有心者勝·ESG篇 | 保利重生

編者按：置身百年未有的時代浪潮之下，企業和人的選擇顯得尤為重要。

2023年以來，中國經濟迅速企穩和復蘇，投資、消費、出口三駕馬車在此間發揮着各自的作用，但深刻的改變已經滲透各行各業。

面對變化的世界，我們應以更高視野追求更高質量的發展；那些始終保持信心、居安思危和未雨綢缪的企業，他們的體繫、模式與策略，成為當下和未來制勝的關鍵。

歷經數十載傳承與創新，博鰲房地産論壇繫列活動一直緊跟全局形勢，不斷革新模式與架構。故此，觀點新媒體全新策劃和推出2023博鰲特别報道繫列——“有心者勝”，通過企業研讀與報道、深度采訪與交流等，傳遞信心與希望，講述企業和企業家的故事。

率先發布的“ESG篇”，将從可持續發展層面出發，觀察標志性企業在環境、社會和公司治理等維度的行動和選擇。

觀點網 經歷了人口紅利、流量紅利時代，地産行業現在逐漸進入重視ESG發展的時代。

2021年10月，國務院将碳達峰、碳中和目標要求全面融入經濟社會發展中長期規劃，提到加快形成綠色生産生活方式、推動産業結構優化升級、大力發展綠色低碳産業等。

2023年4月21日，工信部等11部門聯合印發《碳達峰碳中和標準體繫建設指南》通知。

萬物新生，保利發展作為央企，也不斷為地産行業的ESG發展提供更多樣本，2016 至2022年，完成認證綠色建築項目達到370個，認證面積共6720.2萬平方米。

在行業變革背景下，這些行動的出發點似乎並不僅僅在于“綠色”。

以綠建為源

保利發展最早是在發布了2019年度社會責任報告。

在2019年報告中，保利提到已在北京、上海、廣東、遼甯、河北、江蘇、浙江、湖北等多個省市的項目規劃中應用裝配式建築技術。

其中，位于北京市大興區的保利新舊宮項目，圍繞裝配式建築、節能減排、海綿城市、适宜的室内居住環境提升建築品質，成功打造成為北京市超低能耗建築的示範項目。

2021年，1615萬平方米新開工項目應用了新型建造體繫，較2020年的1172萬平方米同比增長37.8%；其中，1115萬平方米新開工項目使用了裝配式建築，較2020年的638萬平方米同比增加74.76%。

同年，保利在全國共有27家地産主要子公司的項目已應用裝配式建造方式；裝配式建築新開工面積超過10萬平方米的主要子公司有17家，較2020年均有所增加。

但在2022年社會責任報告暨ESG報告中，保利並未披露裝配式建築具體數據。

近年來，不僅是裝配式建築發展迅速，而且綠色建築被市場廣泛認可，漸漸成為房地産可持續發展的重要指標。

2020年，國家發展改革委、住建部等七部門聯合印發《綠色建築創建行動方案》，到2022年，當年城鎮新建建築中綠色建築面積占比達到70%，星級綠色建築持續增加，既有建築能效水平不斷提高，住宅健康性能不斷完善，裝配化建造方式占比穩步提升，綠色建材應用進一步擴大

全國新建綠色建築面積已經從2012年的400萬平方米增長到2021年的20多億平方米，2021年城鎮當年新建綠色建築面積占比達到了84%。2016至2021年期間，保利完成認證的綠色建築項目共354個，認證面積共6455萬平方米。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

2021年，保利建築面積100%達到綠色建築設計標準。其中，達到綠建一星及以上設計標準的項目113個，面積1646萬平方米；完成認證的國家綠色建築項目41個，認證面積781萬平方米。

至2022年，保利建築面積100%達到綠色建築設計標準。其中，達到綠建一星及以上設計標準的項目79個，面積882.7萬平方米；完成認證的國家綠色建築項目16個，認證面積265.2萬平方米。

從數據來看，保利近兩年均實現建築面積100%達到綠色建築設計標準，但完成認證的國家綠色建築項目及認證面積呈下降趨勢。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

據不完全統計，建築面積100%達到綠色建築設計標準，僅保利發展、金茂、龍湖、萬科等少數幾家房企。

由于各房企披露口徑並不一致，無法實現直觀對比。因綠色建築項目及面積並未披露，保利綠色建築認證數量上優于龍湖，但遜于萬科、遠洋集團，而累計認證面積處于領先位置。

綠色建築作為房地産産業升級重要方向，首先可以降低勞務費支出，調整組織結構，提高企業的經濟效益。

采用裝配式，能減少現場施工人員數量及縮短工期；随之招標體繫、監管模式會發生變化，調整原來臃腫、繁瑣、效率低下的組織機構。

2022年财報顯示，保利發展管理費用47.44億元，同比下降12.69%；開發建設及其他成本992.02億元，同比減少6.71%，占總成本的45.28%，較上年的46.32%減少1.04個百分點。

其次，經過認證的綠色建築不僅代表了更低的環境負面影響，亦代表更優的樓宇品質，能夠為品牌及項目帶來一定程度的溢價。

從消費端來看，經過疫情，健康、綠色等概念更受青睐，綠色建築的市場認可度較高，客觀上，提升了居住品質和質量。

此外，以綠色建築作為基源，可為房企融資拓寬渠道，且綠債的融資成本相對較低。

追趕的綠債

2016年，當代置業完成發行3.5億美元綠色債券，這應算較早的一筆房地産綠色債券。至至于保利，則于2022年5月、8月完成發行30億元、5億元的綠色債券。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

2022年，保利發展取得397億元公司債、中票和短融發行額度，完成發行募集263億元，平均融資成本2.88%。其中，35億元綠色債券占總發行募集金額的13.31%，略低于該公司平均融資成本。

縱觀國内全行業綠色中期票據的發行情況，2021年平均票面利率為3.59%，2022年均值降至3.02%；與此同時，綠色債券主要是中期債券，發行期限以5年期内為主。保利發展的綠色債券契合國内綠債的發行種類和期限，票面利率更低于全行業均值水平。

從行業看，房地産企業綠色債券發行量呈現快速增長态勢，2022年境内房地産企業綠色債券發行總額為160.88億元，占境内綠色債券發行總額的1.5%，並且以央國企為主。

雖然保利發展發行綠債時間較晚，但2022年綠債總額占房企發行總額的21.76%，處于較為突出的地位，追上房企綠債第一梯隊，不過發行類型較為單一。

中誠信國際的研究報告指出，2022年國内共發行122單綠色ABS産品，總發行金額達2104.79億元，較上年大幅增長70.58%。綠色信貸ABS發行規模為237.40億元，占比11.28%；綠色ABN發行規模1132.76億元，占比53.82%；綠色企業ABS發行規模734.63元，占比34.90%。

綠色中期票據作為綠色債券的其中一種，較碳中和債券等有更廣泛的募集用途及更為寬松的審核程序，因而，發行綠色債券審核效率更高，有利于實現高效融資。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

公告顯示，保利發展2022年第二期綠色中期票據募集的30億元，用于綠色建築項目開發建設，包括上海楊浦保利天匯、杭州保利天匯、西安保利和光辰悅一期及二期；第五期募集的5億元用于南京閱雲台項目，這是由南京保華房地産開發有限公司負責實施開發，項目去化率約為6.61%。

4月27日，保利發展發布關于2022年第五期綠色中期票據募集資金用途使用情況的公告稱，募集資金于2022年9月5日劃入指定賬戶，截至2022年12月31日，已全部按照約定使用完畢；第二期30億元暫未披露資金使用情況。

第二期綠色中期票據投入的4個項目，總投資為219億元，拟使用募集資金金額為30億元，按照拟使用募集資金占項目總投比例對所産生的環境效益進行折算，可實現年節能量270.11噸標準煤、二氧化碳減排量596.95噸。

第五期綠色中期票據募集資金拟投放的南京保利閱雲台，總投資為49.57億元，拟使用募集資金約5億元，按照拟使用募集資金占項目總投比例對所産生的環境效益進行折算，可實現年節能量36.73噸標準煤、二氧化碳減排量79.24噸。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

如上圖所示，保利發展綠色債券發行總額和資金使用效率均低于中海、萬科，如果資金使用效率提高，将助推于綠色建築進一步降低成本及提高ESG評級，有利于加大發行綠色債券額度及降低融資成本。

而且保利發展並未提出具體減碳目標，相較于其他房企大多集中于自身運營層面指向強度減碳而非總量減碳，更為薄弱。

從公開披露内容來看，與其他頭部房企相比，保利當前表現落後較多的議題，主要包括“應對氣候風險”等，這亦将影響未來在ESG方面的評級。

投資碳中和

為了彌補這一不足，保利資本引入綠色建築領域的新技術，從上遊的建築設計、施工技術到下遊的建造環節、裝配式建築，努力尋找合适的技術和企業，進一步提升保利在綠建的表現，以滿足投資者和社會對企業可持續發展的需求。

如保利資本正在積極尋找擁有綠色減排技術的企業，涵蓋了産業鍊條各項低碳排放技術、以稭稈代木的闆材制造技術、結構化數據設計引擎、建築機器人以及全屋智能化繫統。

2020年5月，保利資本聯合碧桂園創投發起設立“保利碧桂園産業鍊賦能基金”，主要聚焦房地産産業鍊上下遊，涵蓋生産制造、服務、運營及相關産業，包括地産供應鍊的建築裝飾、建築材料、建築新工藝；家居消費；人工智能物聯網（AIoT）及建築信息一體化繫統等多個賽道。

同年8月，碧桂園創投與保利資本共同發起設立的“房地産産業鍊賦能基金”完成首期10億元人民币募集，最終募集金額超15億元，超募比例達50%，東方雨虹、歐普照明、康力電梯、皮阿諾、科順家族基金等認籌。

不難看出，該基金投資領域主要集中在家裝産業鍊，包含綠色科技、智能科技等。

2021年11月5日，萬華禾香闆業有限責任公司完成股權結構變更，新增股東廣西柳州保碧賦能投資基金合夥企業（有限合夥），股權占比5.4%，實繳資本1.33億元。

據觀點新媒體了解，廣西柳州保碧賦能投資基金合夥企業（有限合夥）由珠海保資碧投企業管理合夥企業（有限合夥）控股69.6%，正是由保利資本和碧桂園創投聯手打造的投資基金。

萬華禾香闆業的人造闆材，是由小麥稭稈制作而成的，中間使用了無甲醛的特殊粘合劑，不僅不需要砍樹，而且對室内空氣還不會起到污染。

2022年6月，在原有碳中和投資業務的探索與積累下，保碧基金成功孵化了“保碧新能源”；10月成立了保碧新能源公司，布局新能源光伏科技行業，探索業務轉型新路徑。該公司以分布式光伏電站投資開發為核心，計劃分階段逐步打造成為一家綜合能源解決方案供應商，力争于2026年實現8-10GW的裝機量。

持續加注下，反映了保碧雙方對新能源應用側的看好，和在碳中和領域持續發力的投資考量。

2023年2月，保碧新能源與安徽省合肥市廬陽區政府簽署戰略合作協議，並完成5億元人民币的A輪融資首關。本輪融資是保碧新能源的首次對外融資，投資方均為戰略投資人和産業資本。

保碧新能源的目標是成為中國最大的園區和社區綜合能源管理服務商，本輪融資的資金将大部分用于前期儲備的優質工商業分布式項目的開發建設。

另外，2021年9月，保利資本400萬元投資施工與運維4DBIM服務商北京雲建信，以增強在綠色建築上的技術支持；還投資綠色環保塗料固克節能、新風繫統呼博士、建築機器人企業大界、鋼結構深化設計果芯數創等建築科技、新材料項目。

在碳中和項目領域的一繫列投資，保利資本亦與保利發展的綠色建築發展相呼應。

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