非财務補充與參考，論ESG框架下不動産領域的投融管退

（2023年4月9日）綠水青山就是金山銀山的觀念已經深入人心，“雙碳”政策也在持續推進，環保成為我國的一項基本國策。

而ESG里面的一項重要内容，就是環保，其功能之一就是評測環保效益，其他的還包括企業治理效益和社會責任效益。在房地産領域，其占據了60%的碳排放量以及90%的耗電量，所以環保無疑是最重要的一項。

房地産企業通過披露ESG内容，補充重要的非财務信息，一方面讓投資者在做投資決策時，可以考慮更多的非财務因素；另一方面，金融機構在提供融資時，也将會有更多的非财務考量。甚至是政府在考慮援助或優惠對象時，可能會給予科技企業一定優惠，也可能會向ESG評測效益高的企業傾斜。

随着ESG在中國的持續發展，其對行業的融資和投資影響越來越大。

在融資方面，據中央财經大學綠色金融國際研究院發布的《全球綠色金融發展報告（2022）》顯示，截至2021年末，我國本外币綠色貸款余額15.9萬億元，同比增長33%，發行規模居世界首位。特别是國有銀行，在綠色貸款方面支持力度很大。2022年年末，工商銀行綠色貸款余額為3.98萬億元，建設銀行綠色貸款余額為2.75萬億元。

另一數據表明，2021年，中國共460家涉及房地産開發、基礎設施建設、物流園區等業務的主體發行綠色債券，規模約212億美元。

在投資方面，據德勤中國數據，中國未來将有6萬億元的房地産資産将通過投資機構管理,這些資産的ESG評級将會對其長期價值産生影響。所以投資機構在並購資産時，将可能逐步加大對ESG評級這類非财務指標的重視。

不過，需要考慮的是，發達和發展中國家對環保的標準不一，前者用高污染換來了高度工業化；而處于發展中的國家，自然不能走前者的老路，但是也不能讓西方標準限制發展中國家的發展。另外，對于中國特色的央企和國企，其承擔了大量的社會責任，這也是西方自由主義市場標準所不能理解的。所以，如果照搬ESG這一舶來品，就可能會水土不服。

基于此，2023年，我國的房地産運營、交易和投融資領域的ESG該如何發展？如何打造中國特色的ESG？

“2023觀點資本圓桌”将于4月18日在上海舉辦，邀請諸多投資機構、業内標杆，以破局與重組為雙焦點，探讨地産金融機構該如何順流破局，逆流找尋新的增長機會。

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日程安排

破局與重構

2023觀點資本圓桌 日程安排

—  4月18日  上海  —

分享主題1：股權投資里的安全墊

闡釋：目前，住宅銷售仍處于復蘇爬坡階段，不過融資渠道在逐漸打通。在經歷了大量信托、資管計劃逾期、暴雷之後，住宅股權投資該往哪走？如何找尋新的利潤點？如何平衡風險？

分享主題2：不良資産處置新途

闡釋：2022年，在疫情反復、經濟下行、市場疲軟的背景下，AMC的盈利能力和資産質量也面臨較大壓力，從事不良資産經營業務風險在加大。2023年，在市場逐漸走出低迷時，不良資産處置公司該如何與房企合作，其他機會型基金如何發揮自身的優勢加大對不良資産的處置力度？

分享主題3：不動産基金的投資機會

闡釋：2022年，有大量的商業資産挂牌法拍，部分商業不動産基金抓住了機遇，與AMC合作，以較低的折扣拿下目標資産。2023年，經濟逐漸復蘇，在谷底之中，不動産基金還有哪些投資機會？如何把握？

分享主題4：REITs二級市場溢價與Pre-REITs

闡釋：目前，政府鼓勵适度超前進行基礎設施建設，大量的相關資産被積極推動進行REITs上市，以獲取增量資金。這也導致上市的資産獲得了較高的溢價，刺激了大量資金設立Pre-REITs基金，其中産業園、物流倉儲、數據中心和住房租賃領域尤為火爆。2023年，REITs這片藍海又會如何走向？

分享主題5：ESG框架下的投融管退

闡釋：目前，不論是租戶、資金方、融資方還是運營方，都開始将ESG考慮其中。但目前我國的ESG標準仍未統一。2023年，我國的房地産運營、交易和投融資領域的ESG該如何發展？如何打造中國特色的ESG？