穆迪認為弘陽地産解決再融資需求能力存在不确定性

觀點網訊：9月21日，穆迪已将弘陽地産集團有限公司的公司家族評級（CFR）從“Caa1”下調至“Caa2”，将弘陽地産的高級無抵押評級從“Caa2”下調至“Caa3”；展望仍為負面。

據觀點新媒體了解，穆迪副總裁兼高級分析師Cedric Lai表示，評級下調反映了弘陽地産在未來6-12個月巨額債務到期、經營現金流疲弱以及流動性進一步減少等因素的推動下，再融資風險加劇。

Lai補充表示，負面展望反映出，在融資條件收緊的環境下，弘陽地産解決再融資需求的能力存在不确定性。

弘陽地産将有相當大規模的海外債務到期，包括2022年10月到期的2.5億美元債券和2023年4月到期的4.55億美元債券。穆迪評估弘陽地産的流動性較弱，在嚴峻的融資環境下，弘陽地産若未能開展任何新的籌資活動，其手頭現金和經營現金流将不足以在未來6-12個月内履行其所有償付義務。

穆迪預計，在消費者信心疲弱和融資條件緊張的情況下，弘陽地産2022年的合同銷售額将同比下降約50%，至450億元人民币。合同銷售疲軟将減少公司的經營現金流，進而減少其流動性。弘陽地産2022年前8個月的合同銷售額較去年大幅下降60%，至251億元人民币。

由于弘陽地産使用其内部現金來源償還了大部分到期債務，弘陽地産截至2022年6月底的非限制性現金余額從截至2021年底的160億元大幅下降至95億元。

弘陽地産的“Caa2”CFR反映了弘陽地産在江蘇省房地産開發方面建立的長期運營記錄。然而，該評級受到弘陽地産流動性弱、信貸指標适中以及對合資企業業務的重大敞口所限制——這增加了其或有負債並削弱了其公司透明度。

由于結構性從屬風險，“Caa3”高級無抵押債務評級比弘陽地産的CFR低一個子級。上述風險反映了大多數債權都處于運營子公司層面，在破産情況下，受償順序優先于弘陽地産的高級無抵押債權。此外，控股公司缺乏結構從屬的重大緩解因素。因此，控股公司債權的預期回收率将較低。

環境、社會和公司治理 (ESG) 因素方面，穆迪亦将弘陽地産的所有權集中在主要股東曾煥沙先生這一因素納入考量，截至2022年6月底，曾煥沙先生實際持股72%。

穆迪還考慮到弘陽地産7人董事會中有3名獨立非執行董事，公司根據香港聯交所對上市公司的《公司治理守則》要求建立了其他内部治理結構和標準。