商業志 | 從周黑鴨到奈雪的茶 帕拉丁參股的天圖投資計劃赴港

觀點網 周黑鴨、奈雪的茶、百果園等一繫列消費品的重要“推手”--天圖投資計劃赴港。

這家VC曾對奈雪的茶在2018年前後進行數輪投資，讓奈雪從A輪估值7億元翻了近10倍，達到60億元。類似的投資案例還有周黑鴨等等。

5月19日，曾在新三闆上市的天圖投資發布關于申請首次公開發行境外上市外資股並上市及其進展公告。公告表示，已向中國證監會報送申請文件，當天，證監會予以接收。之後如若受理，天圖投資即将赴港IPO。

天圖投資與碧桂園創投似乎還有點“親戚”關繫。據其公開的持股信息顯示，天圖投資除了最大股東，也就是實控人王永華持股40.35%之外，深圳市帕拉丁九号資本管理合夥企業（有限合夥）持股比為15.06%，排第二。而帕拉丁投資則為碧桂園創投旗下重要關聯方。

回想去年地産“大佬”們有一陣對餐飲消費的投資熱，例如優客工場毛大慶開包子鋪，不難記起其中的“遇見小面”，在去年完成新一輪數千萬元融資中，其領投的投資人正是碧桂園創投。這與天圖投資早年定下的消費“賽道”有契合之處。

消費賽道

小龍蝦頭部品牌堕落蝦總公司--洪堡智慧餐飲科技宣布已于近日完成B輪融資，具體金額暫未公布，投資方為帕拉丁股權。此前，洪堡智慧還曾獲得天圖資本領投的A輪融資。

天圖董事馮衛東曾在多年前的采訪中表示，早期也什麼領域都看，什麼項目都投，在摸索過程中碰壁不少，最後發現最擅長投資消費品領域。在“交過學費”後，天圖定下了只投資“消費”賽道。

從天圖投資官網的案例來看，消費類的投資占比過半，尤其餐飲類居多，剩下的部分由科技、醫療、文化、通信類的投資填補。

在列出的案例中，從時間線來看，2011年似乎是個分界點，2012年開始，消費品投資案例明顯增多。光是2012年，就投資了主打精致粵菜小炒的餐飲公司湯城小廚、餐飲連鎖山東德州扒雞、專注酸奶研産銷、具有青藏高原地域特色的乳制品企業青海小西牛。

接着陸續投資案例有百果園、奈雪的茶、鮑師傅、茶顔悅色、鐘薛高等一繫列紅火的餐飲消費品類。細想來，這些品牌除了百果園做的水果供銷更為剛需，其他糕點、奶茶、冰激淩都或多或少有點“網紅”味，符合年輕人的消費潮流，一度有紅極一時、排隊都難買着的紅火。

反觀2011年之前，電子、制造、科技類的投資顯得更多。例如國家重點高新技術企業主要從事大功率電力電子設備研發的荣信電力電子、金融電子設備及繫統軟件的研産銷的成都三泰電子、廈門敏訊信息技術、杭州國芯科技、上海泰勝風能裝備等等。

天圖提到早年廈門敏訊信息技術，2007年參投，2010年退出。馮衛東曾表示，它生産的是無線固話。彼時企業成長很快，3年時間利潤就做到了7千多萬元。但是很快三年的時間又跌回來。關于什麼是消費品，在這個案例的教育之後，天圖定義，是要有自主品牌來左右消費者選擇的産品和服務。

周黑鴨是2011年前消費品投資成功的重要案例。據了解，在2010年11月A輪融資中，天圖分别用兩只基金對其投資近5800萬元，獲得了10%的股份，據此估算周黑鴨當時估值5.8億元；2012年周黑鴨啟動B輪融資，天圖再次投資3000萬元，獲得了1.76%的股權，此時周黑鴨估值已超過17億元。

而後确定聚焦消費賽道，2017年參投的奈雪的茶，天圖在進行1億元A輪投資後，又再次投資A+輪、B1輪，分别投資7000萬元和2200萬元，讓奈雪從A輪估值7億元翻了近10倍，達到60億元。盡管奈雪在上市後有所虧損，但天圖獲利頗豐。

同樣的例子還有近期赴港上市的百果園，IPO前，天圖投資為百果園最大機構投資方。

帕拉丁參股天圖

帕拉丁和天圖二者曾對同一家公司進行風投。據公開信息顯示，2019年3月，三年開店1000家的小龍蝦頭部品牌堕落蝦總公司--洪堡智慧餐飲科技宣布完成B輪融資，具體金額未公布，投資方為帕拉丁股權。此前，洪堡智慧還曾獲得天圖資本領投的A輪融資。

查閱後，帕拉丁與天圖投資的控股關繫開始于2015年11月，天圖投資以每股22.8571元的價格向碧桂園旗下的帕拉丁九号資産管理合夥企業發行5197.73萬股，後者認繳17.07億元，一舉成為天圖投資二股東。

據天圖投資過往的工商變更信息顯示，2020年10月27日，碧桂園創投管理合夥人代永波新增為天圖投資董事。

代永波過往接受觀點新媒體的專訪表示，“從2015年到現在，（碧桂園創投的發展）可以分為兩個階段。”代永波回憶，“在起步階段，創投主要承擔輔助集團做相關資本運營的作用，沒有單獨做業務。到2018年，地産主業達到了一定的體量，集團有足夠的資源和資金拿出來給我們做财務性投資的業務。”

從碧桂園創投的發展來看，似乎起步就已經确定與天圖的合作姻緣，而後又進一步派駐高管，合作進一步深入。

據觀點地産新媒體不完全統計，在大消費領域，碧桂園創投兩年多時間内投資的企業包括漢口二廠、林清軒、茶里、左點、可糖美瞳、遇見小面等。其中食品飲料領域，在投資遇見小面前，該公司分别于2020年9月10日參與漢口二廠A輪融資，11月底參與茶里B輪融資。