印力集團：商業地産需要潛心思考和長遠視野

2003年是中國商業地産發展的元年，在此之後國内最早一批商業地産企業通過跑馬圈地、規模擴張得以快速發展，由此開啟商業地産蓬勃崛起的十年，如今互聯網金融行業流行的“豬在風口飛”的理論同樣适用當時的地産企業。

時過境遷，作為最早一批商業地産公司，印力集團已經穩健着陸，並通過深耕細作找到适當自身發展的商業模式和路徑。

印力集團前身叫深國投商用置業，成立于2003年，目前在國内投資商業地産項目超過60個，總建築面積近600萬平方米，項目重點分布在長三角、珠三角和環渤海地區。不管是最初配合沃爾瑪進入商業地産領域，還是後來華潤時期的深國投，抑或是現在的印力集團，李楚華和這家公司一起走過12年，目前為印力集團首席财務官兼印力商業管理公司總經理。

“商業地産本身是個重資産的行業，背後的資金可能來自股東投入、類股本投入以及銀行支持。”身為首席财務官的李楚華也特别看重項目對股東的回報。在對李楚華進行采訪的過程中，商業項目的長期收益、對股東的回報成為反復提及的關鍵詞。

李楚華認為，做商業地産需要潛心思考和長遠視野，印力通常以10年甚至更長時間為周期來考量一個購物中心項目，根據項目所處階段選擇不同的項目運營及資本運作方式。從現階段印力項目的平均投資回報來看，印力能為股東提供足夠高的回報。

印力本身就有着很強的金融基因，國際著名資産管理機構黑石是其大股東之一，而工銀國際(中國工商銀行的海外投資平台)也持有不少股份。從2013年底黑石基金入主印力集團後，集團就呈現快速發展的勢頭。截至2014年底，印力集團管理的購物中心超過30家。

根據印力集團2014年度的總結報告數據顯示，截至2014年底，印力集團洽談並購項目數為60個，2014年完成項目並購9個，物業總價值近70億元。

以下為觀點地産新媒體對印力集團首席财務官李楚華先生的采訪實錄：

現在做REITs不是利潤最大化的時候

觀點地産新媒體：公司對于投資和回報的平衡是怎麼把握的？

李楚華：我們的底線是回報至少能覆蓋成本，而且這跟我們股東的結構相關。商業地産本身是個重資産的行業，背後的資金可能來自股東投入、類股本投入以及銀行支持，我們的回報跟股東要求一致。

觀點地産新媒體：項目都是自持嗎？如果有基金投資，是否願意退出一些商業項目？

李楚華：實際上我們有十幾個項目有跟基金合作，2004年-2006年我們開發管理将近60個項目，但目前運營管理的項目是33個。将來很大可能會做REITs産品，做REITs産品是從商業地産退出的其中一個重要手段。

我們對于REITs的關注從2003年就開始了，並且一直持續到現在，只是國内金融市場成熟度還沒達到做REITs産品的條件，同時我們也在關注新加坡和香港的REITs産品和市場。

不論是銀行融資、發債、保險以及金融租賃公司，還是合作發基金我們都有探讨過，只是沒有到達一個合适的時機發REITs。

觀點地産新媒體：合适的時機是指什麼？

李楚華：我們通過發REITs回收一大筆現金去循環投資新項目。現在我們的資産包規模體量還不夠，做REITs要具備足夠的規模效應和資産回報。

我們的項目還在高速增長，我們各個資産所處階段不太相近，現在做REITs 不是利潤最大化的時候，過幾年發能有更好的價格。做好本身物業運營，構建資本管理平台，是我們現階段的重點。

觀點地産新媒體：基于對中國接下來幾年的商業地産大環境有非常好的預期才可以。

李楚華：今年的數據，在GDP 的占比里面消費第一次超過50%。中國經濟“三駕馬車”一直在調整結構，一直要調高消費的占比，消費一路在上升。

大環境是這樣，剩下的就是消費里面可能又分為電商、百貨之類，購物中心只是其中的一個闆塊，在這個闆塊里面，我們再跟關聯行業、同行業對手去競争。總的蛋糕份額在上升，我們所占份額也在上升。從消費者和租戶的利益出發打造歡購之城。

觀點地産新媒體：如果為印力尋找對標的項目或者企業，您覺得哪些項目以及産品會是您的選擇？

李楚華：我們找的都是成熟市場的標杆企業，比如美國的西蒙、澳大利亞的西田。因為國内做純商業的商業地産公司非常少，綜合類為主，包括有很多住宅和旅遊地産以及其他的領域。

觀點地産新媒體：您覺得印力後期商場運營中最大的優勢以及競争力是什麼？李楚華：商業模式上我們沒有任何的短闆，戰略上我們一直在做強産業鍊的各個環節。我們做購物中心，重點關注各利益相關方。

印力的使命是建造一個讓消費者覺得舒服的歡購之城，無論是前期以及後期都在關注這一點。比如推出我們的O2O 項目“E-Incity”，從消費者利益出發，把它融入到我們的商場里，同時兼顧到我們的股東回報，我們提供的産品也是消費者比較喜歡。

另一個角度來看，我們是服務者，服務所有的租戶、消費者和投資者，並且注重每一個細節。當租戶出現了問題時，我們會跟他們一起找原因，租戶的銷售上來了對我們也有好處。

觀點地産新媒體：國内的一些商場缺少服務意識，這會影響到消費者的感受，您覺得這一塊要怎麼改善和提高呢？

李楚華：我們的文化理念是倡導讓印力成為員工的第二個家，只要員工有歸屬感，才能懷着愉悅更好地服務客戶。

至于租戶的員工，我們不是去控制或限制他們，而是通過定期交流或者培訓來間接影響他們。

體驗式購物受電商影響有限“ +互聯網”更利于用戶粘性

觀點地産新媒體：您怎麼看今年“雙十一”電商的銷售？

李楚華：可能很多人都會覺得我們這個行業會有過剩以及受到電商沖擊的問題，其實商業過剩的區域我們不會去做。

電商沖擊的可能就是家庭類電器和低端産品這兩類，但是這兩類我們都避開了，我們的定位就是體驗式消費，這些租戶在我們的體繫内占比超過了60%。

購物中心、電影院、KTV、兒童早教、兒童休閑娛樂、餐飲等都沒有受到影響，這些體驗類的不會受到沖擊。

所有的體驗類加在一起超過60%，剩下的40% 主要是零售。我們的零售類是國内一線品牌和國際二線品牌，單價可能都是幾百或者上千的，這種不會受電商大幅度沖擊。如果這個品牌有自己的官網，可能會受到一定的沖擊，那麼這些品牌的租金可能就要收得比它的競争對手更高。

觀點地産新媒體：現在很多零售商業都在和電商合作，公司主要是做哪幾方面？

李楚華：我們叫做“+ 互聯網”，這跟電商沒關繫，我們不做線上銷售。

我們着力O2O，從線上引流到線下，就是去線上吸引消費者到實體店來消費。我們提出了“e-INCITY”智慧印象城的概念，将電子化技術深度融合于購物中心的推廣、運營等環節，把互聯網金融、電子物流、自動化等理念應用于日常管理中，提升消費者的品質購物的體驗。

觀點地産網新媒體：不管是喵街還是飛凡都歡迎很多商場進入，但其實他們和天貓、萬達本身就是競争對手，一個疑問就是為什麼要把大數據提供給競争對手？

李楚華：是的，我們會把這些重要數據掌握在自己手里，比如會員的平均消費和數量等，印象城會員的黏度還是比較高的。

觀點地産新媒體：為什麼願意用喵街呢？

李楚華：我們一直和喵街都有合作，喵街的數據跟我們共享。喵街跟我們略微有一些互補，但是我們主推的還是自己的繫統。

觀點地産新媒體：所以喵街和飛凡對于開發商、對于購物中心的運營商來說，沒有那麼大的吸引力？

李楚華：我們對數據分析非常重視，取的是海量數據，通過海量數據我們可以知道消費者每天是什麼時間段來的，逛店以後的熱點在哪里，然後我們會辨别為什麼這個地方經過的人會特别多，停留的時間特别長，以此改善運營。

人流可以引導，消費者也可以引導，但關鍵是我們提供的服務讓大家喜歡，所以公司使命就是結合回報來讓包括消費者在内的利益相關方得到更大的快樂。