對於外國投資者而言，中國有兩大吸引力——利率水平高於美國，以及人民幣升值的預期。

　　從表面上看，目前中國似乎並非投資的上選之地：本土股市大幅下跌，地產市場低迷，而銀行存款利率僅為通脹率的一半左右。

　　然而，這並不能阻礙創紀錄的資本流入，甚至超過了中國近年來所累積的鉅額外匯儲備。第一季度，中國外匯儲備增加了1540億美元。在此基礎上，據透露給路透社(Reuters)的數字（通常比較可靠）顯示，4月份外匯儲備驟增750億美元，5月份增加了400億美元，總額將達到1.8萬億美元。

　　鑑於資本流入遠遠超過貿易和外國直接投資總量，中國似乎正在接收鉅額的投機性“熱錢”。

　　對於外國投資者而言，中國有兩大吸引力——利率水平高於美國，以及人民幣升值的預期。“中國外匯儲備似乎已變成吸取全球流動性的某種巨大的黑洞，”渣打銀行(Standard Chartered)經濟學家王志浩(Stephen Green)表示。

　　鉅額的外匯儲備實際上是用來抵禦資本流動波動的，這種情況曾引發1997年亞洲金融危機。然而，不斷增長的外匯儲備也帶來了自身的經濟風險——如果資本流入無法得到控制，通脹將會加劇；同時，如果投資者決定突然撤離資金，金融體系會受到衝擊。

　　這帶來的問題究竟有多嚴重，取決於累積的外匯儲備中有多大比例是熱錢所導致的。然而，由於官方數字不透明，這需要大量的臆測。

　　官方報道的儲備大幅增長中，一部分可以用會計方法來解釋，例如包括了債券持有的重新投資利潤，或已被記錄過的中國儲備投資的海外資產市值增量。

　　但一些經濟學家認為，官方數字實際上可能低估了熱錢流入。

　　創建中投公司(China Investment Corporation)時，一筆750億至1000億美元的外匯儲備被轉到了這家新主權基金名下。如果像一些分析師所認為的那樣，轉賬大部分發生在今年第一季度，那麼熱錢流入的增幅會更高。

　　Stone & McCarthy駐北京分析師洛根?萊特(Logan Wright)估計，今年前5個月流入的熱錢可能高達1500億至1700億美元。

　　資本進入中國的合法途徑很多。外國居民每年最多可以存款5萬美元，而香港居民的額度則更高。

　　但政府官員也認為目前存在非法轉移資金的情況——方法是外國公司聲稱資金是用作直接投資，之後將錢存入銀行；或是出口商誇大海外收入，以便帶入額外資金。（說句題外話，經濟學家指出，如果欺騙性的出口收據真的被廣泛應用，以帶入熱錢，那麼在政治上令中國頭疼的貿易順差實際上要比想像的少得多。）

　　中國政府週三公佈了一項針對這種貿易途徑的打擊舉措，宣佈出口商只有向銀行證明收入是經中國海關記錄的真實貿易交易所得後，才能收到支付款。