觀點網 後地產時代，房地產開發就像是一個“圍城”，裏面的人想出去，外面的人想進來。京投發展、中交地產、華遠等是房企是想出去的人，貝殼、德商產投服務等則是想進去的人。

最近，想加入這座圍城的企業又多了一個領悅服務，和德商產投服務一樣也是一家物企。

3月24日，西昌市自然資源局公開掛牌兩宗涉宅地，一宗位於懷遠學校南側、中航東路西側，另一宗位於南壇菜市場東側。

時隔半個多月，4月13日領悅服務遞交了一份標書，高調宣告要下場參與南壇菜市場東側的拍賣。

涉足地產開發背後

事實上，這並非領悅服務這家物企第一次“涉房”。

4月8日，領悅服務旗下全資子公司成都匯宸景樾置業有限公司（簡稱“匯宸景樾”），與成都興晟華商業管理有限公司（簡稱“興晟華商”）及成都瑞浩置業有限公司（簡稱“瑞浩置業”）訂立了注資協議。

根據這份協議，匯宸景樾向瑞浩置業注資400萬元，換得25%股權。

資料顯示，瑞浩置業是成都雙流區東昇街道葛陌社區3組地塊項目的開發主體，項目地塊是在去年10月16日以3.14億元底價競得，土地性質為二類城鎮住宅用地，面積19134.49平方米，規劃建築面積為38268平方米，樓面價8200元/平方米。

在拿地當月，項目就進入了建設開發環節，興晟華商已投入了不少資金，因此這次領悅服務方面需要支付的“上車費”不僅僅只是400萬元，還要向興晟華商償還此前墊付的約5873.21萬元項目預付款，以及以股東貸款方式向瑞浩置業出資約2604.45萬元，用於項目剩餘所需資金。

也就是說，領悅服務以8877萬元的代價買了一張“車票”，正式踏入房地產領域。

針對為什麼要佈局房地產開發，領悅服務集團方面給出的說法是這樣的：儘管房市整體出現調整，惟國內宏觀經濟政策環境在逐步優化，若干結構性需求出現早期復甦跡象。在此背景下，董事會認為，定位清晰、規模可控及退出路徑明確的個別地產項目仍有可堪挑選的投資機會。

於是，該公司決定採取項目特化方針，去投資那些有區域基礎、差異化定位、具有市場錯位潛在價值的項目。

不過，這背後或許另有隱情。

據瞭解，領悅服務入局的成都雙流區項目命名為“鉑悅楠院”。2025年底，成都市雙流區規劃和自然資源局刊登“鉑悅楠院”項目工程設計方案公示前，成都地產投資圈忽然傳出該項目為領地集團的消息。

巧合的是，領地集團旗下確實有幾座“楠院”產品——彭州·領地楠院、廣元·領地楠院、綿陽·領地楠院。另一方面，興晟華商與瑞浩置業的成立時間分別為2025年7月與9月，不久後便拿下了成都雙流區宅地，簡直就是專門為了這個項目而生的。

假如鉑悅楠院也是領地集團旗下項目，那麼領悅服務這次佈局房地產行為的背後肯定與關聯方領地集團脫不開關係，甚至這次投資的本質可能是一出“反向輸血”的老戲碼。

代價與壓力

和第一次注資合作的方式不同，領悅服務第二次決定嘗試獨自拿地。

該公司於4月13日向西昌市自然資源局遞交了一份標書，將參與四川西昌市南壇菜市場東側HD-03-73地塊的競拍。資料顯示，該地塊面積15444.39平方米，為二類城鎮住宅兼容商業用地（商業比例10%-20%），容積率1.0-2.2，建築密度不超過30%，地塊起始價為14271萬元。

這一次，其給出的投資理由是：公司目前於西昌經營物業管理服務業務，並於該市累計穩固的客戶羣，為物業開發提供一定的客戶資源保障。西昌房地產市場整體維持穩健，且考慮到於該地塊處於西昌的理想地段，提供的優質住宅產品預計將吸引公司現有物業管理客戶再次置業，同時帶動新客戶。

從數據來看，四川地區屬於是領悅服務的“大本營”。根據2025年業績報告，其於報告期末的在管項目數量為235個，其中大部分都位於四川省內，達199個；總在管面積3162.6萬平方米，四川省內在管面積佔比達79.7%；來自四川省的物管服務收入佔比亦為79.7%。可以說，該公司在四川省內確實具備一定的品牌影響力。

只是，西昌不是成都，抗風險的能力相對比較弱，很容易便會受到環境的影響。有數據顯示，2026年一季度西昌商品住宅成交均價同比下跌2.8%，其中3月單月成交面積同比跌幅達21.5%。在這種情況下，一家物企開發的產品真的能夠吸引客戶置業嗎？

另一方面，該公司也面臨着不小的壓力。

2025年，領悅服務實現營收6.64億元，同比增長1.8%；期內錄得毛利約2.04億元，同比增長10.9%，整體毛利率同比提升2.6個百分點至30.6%；淨利潤約為7792.7萬元，其中歸母淨利潤為7941.8萬元，同比下降2.61%，已是連續第二年出現利潤縮減。

假設西昌地塊最終以底價成交，那麼該公司兩次在房地產領域的投入將累計達到2.3億元，已超過近兩年利潤總和。同時，2025年末其賬上現金規模約為8.24億元，資金池瞬間萎縮掉28%。

不過，有業內人士分析稱，不排除領悅服務獨自拿地會是一個“煙霧彈”的可能性，後續其仍可通過引入投資方讓渡項目大部分股權，同時還存在將其交由關聯方代建的可能。只要不是完全獨立拿地、開發、銷售，企業的資金壓力與財務風險將會降低許多。

對領悅服務而言，迴歸物業服務主業、提升服務品質、構建穩健增長曲線，或許才是穿越行業週期的更優選擇。