編者按：置身百年未有的時代浪潮之下，企業和人的選擇顯得尤為重要。
2023年以來，中國經濟迅速企穩和復甦，投資、消費、出口三駕馬車在此間發揮着各自的作用，但深刻的改變已經滲透各行各業。
面對變化的世界，我們應以更高視野追求更高質量的發展；那些始終保持信心、居安思危和未雨綢繆的企業，他們的體系、模式與策略，成為當下和未來制勝的關鍵。
歷經數十載傳承與創新，博鰲房地產論壇系列活動一直緊跟全局形勢，不斷革新模式與架構。故此，觀點新媒體全新策劃和推出2023博鰲特別報道系列——“有心者勝”，通過企業研讀與報道、深度採訪與交流等，傳遞信心與希望，講述企業和企業家的故事。
率先發布的“ESG篇”，將從可持續發展層面出發，觀察標誌性企業在環境、社會和公司治理等維度的行動和選擇。
觀點網 “我之所以喜歡可持續發展的一個重要原因——在這個被‘零和博弈’佔據主流的世界中，可持續發展卻是一場正和遊戲。”
2022年10月，恆隆地產與LVMH集團傳出了跨界合作的消息，雙方首次宣佈就可持續發展達成合作夥伴關係。
於合作現場，恆隆集團及恆隆地產副董事長兼可持續發展督導委員會主席陳文博先生，將可持續發展比作“正和遊戲”。
作為博弈論中代表“做大財富蛋糕一同分享”的概念，“正和遊戲”類比為可持續發展業務是陳文博向外界展示恆隆在ESG這片"綠色領域"的發展態度。
近水樓臺先得月，同樣注重可持續發展重要性的國際企業LVMH集團旗下多個品牌早已入駐恆隆多個商場項目，市場聲音也表示，這次合作“重塑了傳統意義上業主與領先零售品牌的關係”。
一定程度上，恆隆與LVMH的合力，各自推動了雙方領域的可持續發展進程。
對於恆隆而言，自2012年披露ESG報告伊始，這場名為“可持續”的長跑已經鳴槍開賽了。
培育的框架
恆隆培育可持續發展板塊已12年有餘。
在2012年發佈首份可持續發展報告的時，已為2013年設下了相應的可持續發展目標，並在之後的幾年不斷壘砌ESG領域內的發展基礎。在此期間，綠色債券隨ESG熱潮成為房企的融資新趨勢，而國內綠色建築及綠色房地產業融資規模也在逐漸發展。綠色債券應運而生的背後，為保護資金鍊、改善債務結構等需求，越來越多房企嘗試入局。
2017年，恆隆正式跨入這條河流。
“通過熊貓債融資獲得的資金將主要用於配合內地業務的發展，包括投資在建項目和尋找新項目。”2017年9月，恆隆集團、恆隆地產聯合發佈公告，向中國銀行間市場交易商協會正式申請註冊發行100億熊貓債，將於未來適時發行一期或多期。
恆隆內部人士向觀點新媒體解析了發行綠色熊貓債的緣由，而在彼時鮮有融資動作的恆隆，選擇發行綠色熊貓債與其內地策略息息相關。
當年的年報致股東函中，陳啓宗數次表達了對於內地業務的青睞，表示將加倍努力發展內地業務，內地租賃組合將自2019年起大幅擴張。
為了配合內地業務的發展，恆隆從不同渠道、以多元形式籌集資本進行融資顯得格外重要，發行熊貓債的成本以及利率相對來說也正處於低位時期。
在此背景之下，2018年2月，中國銀行間市場交易商協會批准恆隆成立在岸綠色債券發行平臺，總融資額度為人民幣100億元。恆隆也藉此成為香港房地產商中率先獲准在中國內地註冊發行債券的之一。
同年7月，恆隆首次發行為期三年、人民幣10億元的綠色熊貓債券，為其內地發展中投資物業項目的施工進行募資。
熊貓債的發行奠定了恆隆在可持續金融領域內探索的基礎，2019年6月，恆隆制訂《恆隆地產綠色金融框架》，以進一步向旗下涉及環境效益的物業項目提供資金，並於2020-2022年間發行了多筆綠色債券及簽訂綠色貸款。恆隆亦自2020年起與多家銀行簽訂可持續發展表現掛鉤貸款協議，藉以透過可持續金融(包括綠色債券、綠色貸款及可持續發展表現掛鉤貸款協議等融資工具)提升可持續發展表現。
於2022年12月，恆隆又在2019版本的基礎上，對綠色金融框架進行了更新，涉及範圍延伸至恆隆集團，形成《恆隆集團可持續金融框架》。在更新的框架版本中，恆隆將覆蓋範圍擴大至恆隆集團，並擴大符合資格投資範圍，加入社會項目。
此外，恆隆地產還制定了相關目標，在2025年前將可持續金融佔債項及可用信貸額度總額的比例由2022年年底的46%提升至50%。
自2020年至2022年底，恆隆已於香港前後發行了合計11筆綠色債券，發行總額已達到63.4億港元，已分配額度佔比也超過了70%。特別是於2021年-2022年內，恆隆發行綠色債的速度有所提升，總金額也在不斷累計上漲，相應分配的底層物業項目資產也在不斷增加。
數據來源：觀點指數、恆隆公告
僅2021年內，恆隆發佈的綠色債券數量達到6筆，涉及發行總金額達到31.95億港元，單筆最高發行金額8.05億港元。值得注意的是，其中4筆債券期限長達7年。
穿透恆隆自2020年開始的綠色債券金額分配情況，相當一部分輸送予內地武漢恆隆廣場項目以及昆明恆隆廣場項目。
提及香港項目，恆隆則將約6.2億港元相關資金分配至皓日THE APERTURE以及228 Electric Road項目。值得注意的是，皓日項目為唯一一個獲得恆隆綠色債券資金分配的香港住宅項目。
數據來源：觀點指數、恆隆公告
不難看出，自2017年涉足綠色債券以來，恆隆在ESG概念流入國內早期建立了較為多元化的企業形象，而通過發行綠債，並配入恆隆旗下多個商業物業項目中，也協助項目揮發更充分商業價值。
對恆隆而言，發行的綠色債券期限多為7年，均屬於非流動負債，這在無形中也幫助恆隆內部提高了長短期債務比，進一步優化當前的債務結構。
另外值得注意的是，恆隆的年化淨資產收益率變化也從側面體現了綠債領域的發展。
於2018-2019年間，恆隆完成了綠色熊貓債券及綠色金融框架的制訂，在此期間，年化淨資產收益率由6.03%漲至6.63%，同比增長0.6個百分點；另於2020年至2021年，恆隆迎來綠債高發期，合計發行9筆綠色債券，年化資產收益率實現由負轉正，盈利能力有所增長。
綠貸下的“碳”
發行多筆綠色債券外，恆隆亦將眼光放長至綠色貸款業務中。
在發行綠色金融框架的同年，恆隆獲批發首筆綠色貸款，與華僑銀行香港分行簽訂了總額度10億港元的綠色貸款融資。
從恆隆的角度來看，拿下10億港元融資一方面可以促進旗下綠色商業項目的發展建設，另一方面也有助於促進自身可持續金融業態的發展。
據恆隆公佈資料來看，此次融資所得款項全部用於在中國內地商業地產發展項目的融資，促進內地地產業的可持續發展。
拿下融資的一年後，恆隆也在年度報告中坦言，團隊探討各種可持續融資的機會，已安排各式融資交易，其中便包括綠色貸款和可持續發展表現掛鉤貸款。
2021年，“碳中和”這一熱詞劃過市場，相關政策與制度也在不斷完善。這一年，中國按照“雙碳”目標與“十四五規劃”中的總體要求，在經濟社會發展全面綠色轉型領域形成了政策框架，綠色金融迎來新一波發展熱潮。
數據來源：觀點指數、恆隆公告
恆隆也受到了正面影響，自2020年起，恆隆於內地安排的綠色貸款項目高達9宗，總額度60.78億元人民幣；此外，截至2022年年底，恆隆投入香港及內地項目的綠色貸款總額度也超過67億港元。
按照分配金額來算，恆隆給予最多財務關注的無疑是昆明恆隆廣場項目，這座總面積達到33.31萬平方米、坐落於昆明軌道交通2號線與3號線交換站之間的大型商業項目，自開業以來便備受關注。
作為恆隆內地商業發展以來總面積最大的項目，目前昆明恆隆廣場的電力100%來自可再生能源，業主與租戶運營的年度耗電量實現淨零碳排放。此外，項目還安裝了醫療級通風系統與紫外光消毒功能，獲得《WELL健康-安全評價》。
數據來源：觀點指數、恆隆公告
另一邊，恆隆也在杭州及武漢項目中分批投入了貸款額度。杭州恆隆廣場項目位於杭州下城區，擬將於2024年分階段正式落成。
值得注意的是，該項目是恆隆地產在內地的第11個大型商業項目，其為項目內酒店安裝了可提高節能效率的熱泵系統，並在建設工地中採用可再生能源供電；同步計劃於杭州項目範圍內興建一座淨零碳建築物，還與杭州市政府完成試點項目的申請。
於今年5月，恆隆則宣佈與碳捕集利用與相關封存技術企業清捕零碳進行戰略合作，雙方將在二氧化碳礦化強化廢棄混凝土低碳再生骨料技術研發，及“清潔捕獲固碳混凝土實心磚”商業項目應用等層面開展合作，減少杭州恆隆廣場和其他商業項目中的隱含碳排放。
若合作順利，杭州恆隆廣場將成為內地和香港首個使用固碳混凝土實心磚的商業發展項目。
幾宗項目與ESG業務的結合，已逐漸成為恆隆發力綠色貸款以帶動項目建設下的典型縮影，其中之所以選擇與封存技術企業一起建設杭州項目，則從側面映射了恆隆在可持續發展中“左右逢源”尋找合作的思考。
新合作指標
在商業地產領域打下一番天地的恆隆，數十年間已積累了豐富的業務層面合作經驗，但在ESG領域內，恆隆雖然涉足較早，尋找合適的合作對象也不是一件易事。
因此，恆隆第一步將眼光持續聚焦在教育合作中。
成立綠債發行平臺的同年，恆隆聯合香港中文大學數學科學研究所和數學系，合辦了第八屆恆隆數學獎，這項自2004年起便開始舉辦的比賽成為恆隆早期宣傳企業可持續發展的重要項目之一。
資料顯示，第八屆恆隆數學獎吸引了超過60間中學、90支隊伍，共260名學生參賽。三甲得獎者和五名優異獎得主獲頒總值港幣100萬元的獎學金。
此外，恆隆旗下義工隊在該年繼續與恆隆數學獎歷屆參賽者以及香港中文大學學生進行合作，為基層學生提供免費數學輔導班。
另在2021年4月，恆隆與香港科技大學合辦第九屆恆隆數學獎，同樣吸引近40所中學、超過60支隊伍報名參賽。資料顯示，恆隆為每屆比賽撥捐港幣250萬元，其中港幣100萬元作為比賽獎金，餘額則用於學術諮詢、評審過程等活動；香港科技大學亦會為得獎學校推薦的老師提供進修獎學金，以攻讀該大學的理學碩士課程。
於內地，2022年4月，恆隆聯合清華大學、城市土地學會及GIGA(RESET)等理念相同的組織合作，為減少混凝土、鋼材及其他建築物料的隱含碳，加快推進各項創新的解決方案。
教育之外，恆隆也在尋找商業合作的可持續性發展機遇。
2022年，恆隆達成了與LVMH集團的可持續發展合作，包括LVMH集團旗下LOUIS VUITTON、DIOR、LOEWE等26個品牌近100家零售店，也涵蓋恆隆於內地七城的項目。2023年3月，雙方集團共同發佈“《共同憲章》：攜手合作，加速變革”，同時與多個機構合作，範圍涵蓋水資源管理、可再生能源、碳足跡評估和低碳材料、環境管治、能源管理、廢棄物審計和回收再造，藉此發揮各界的專業優勢，以推進《憲章》的實踐及擴大其影響力。雙方集團將於年內開始實施20項創新行動，推進可持續發展進程。
諸多合作浮出水面的同時，恆隆也在持續對外宣傳ESG業務的社會影響力。
早前披露的可持續發展報告中，恆隆曾表示“是香港最早簽署商界環保協會低碳約章的企業之一，該約章是香港首個由商界推動的減碳運動倡議”。
後於2022年4月，恆隆又公開宣佈成為香港排名前列以及亞洲首批房地產公司承諾達到ULI Greenprint淨零碳排放營運目標。資料顯示，該倡議由城市土地學會Greenprint Center for Building Performance提出，並符合巴黎協定及政府間氣候變化專門委員會提出將全球暖化溫度控制在攝氏1.5度以下的建議。
根據恆隆的計劃，在2050年前擬將營運物業組合的營運碳排放量減至淨零排放水平。
另於2022年12月，恆隆正式成為香港及內地首家獲得科學碳目標倡議（簡稱SBTi）批核公司所制定的短期及長期減碳目標的房地產發展商。
資料顯示，淨零排放標準於2021年10月推出，是全球首個讓企業按氣候變化科學制訂淨零排放目標的框架，當中包括為企業提供製訂相關目標的指引、準則及建議。恆隆加入其中，提升了於ESG業務中的話語權，也在一定程度上增加了資本市場的話題度。
誠然，不論對恆隆還是任何一家企業而言，當下可持續發展已經成為影響企業品牌形象以及資本市場估值的要素之一。不論是設立SBTi科學碳目標，或將碳排放目標遠設至2050年，ESG對於恆隆來說都是一條可持續且長期的路線。