今後萬科銷售的好壞，也與萬科事業合夥人集體委託管理的經濟利潤獎金集體獎金賬戶金額高低存在一定聯繫。

觀點地產網 雖然市場不盡如人意，但萬科仍然迎來了自2月份以來的單月銷售業績新高，同時這也刺激着其盈安合夥人四度入場增持股份。

據萬科最新數據顯示，5月單月，萬科實現銷售面積122.9萬平方米，銷售金額145.4億元。

至此，前5月萬科累計實現銷售面積647.3萬平方米，銷售金額815.2億元，同比分別增7.0%和16.2%。

市場早前測算萬科今年銷售將超2000億元，即便萬科不曾對此有過明確回應，但就當前的銷售進度，萬科董祕譚華表示在萬科預期的銷售進度之內。

而同時在首批事業合夥人落定後，該集體獎金賬戶已開始履行職責，目前已先後有過4次增持的動作。

據統計，代表萬科事業合夥人的盈安合夥目前已累計投入資金約12.45億元，持股比例已達1.34%，躍升為萬科第二大股東。盈安合夥表示，將繼續增持萬科。

盈安合夥人架構探祕

在萬科此次推出的事業合夥人制度中，外界最為關注代表萬科集體合夥人的盈安合夥架構。

對此，譚華傑對觀點地產新媒體表示，“其架構並不複雜，盈安合夥是一家財務顧問公司，是萬科所有合夥人集體委託的第三方，也集體獎金賬戶的管理者，盈安合夥可以自己去決定使用槓桿”。

除上述關注點外，盈安合夥未來增持萬科的規模，及盈安合夥最終可為萬科事業合夥人集體帶來的收益也是市場關注焦點。

目前就增持規模，市場有觀點指出，萬科當前可動用的集體獎金規模約在15~20億，在不考慮未來每年新增集體獎金以及股價變動的情況下，按不同槓桿層次敏感性測算，對應可增持公司股份最高超過10%。

但另有分析認為，目前萬科每年經濟利潤對應的集體賬戶金額為3個多億不到4個億，規模不算大，歷史留存大概在10個億多一點，如果做股權質押的話，僅有約30%的槓桿空間。

在目前一大部分結存都已增持的情況下，每年集團賬戶大約能增加4個億的基數，因此萬科合夥人每年增持比例僅為0.5%左右。

對此，萬科譚華傑回應稱對於外界的猜測不予置評。

另外，對於通過集體獎金賬戶，使得萬科管理層持有萬科股票的激勵機制，相關分析機構認為，激勵捆綁股價優於股權激勵，同時在激勵員工的基礎上還進步提振了B轉H股信心。

其中，對於激勵捆綁股價優於股權激勵，分析補充指出，相比於股權激勵的限制性出售條款，激勵捆綁股價方式的全額封閉給激勵對象和市場都留下更少的雜念；同時相比於股權激勵的單邊槓桿運用，激勵捆綁股價方式的盈虧共擔對於投資者更加負責；此外相比於股權激勵體現的公司單方面預期，股價方式體現的為市場預期，其激勵目標更加準確。

同時，對於盈安合夥的增持，分析也指出，由於經濟利潤講究邊際回報率大於資本成本，相比於ROE考核可以通過抬高槓杆(增加資本成本)來達到收益最大化，經濟利潤對風險的認識度將更高，要求公司更優質的增長。

因此，對於萬科的合夥人制度，有分析就指出，該制度對萬科實業發展沒有影響，但從股票來講則存在預期兌現，但後期存在下跌風險的可能。

例如，在盈安合夥增持萬科後萬科股價雖有小幅上漲，但截至目前來看，耗資最大的第四次增持，並未有效提振萬科股價。截止6月4日收盤日，萬科A股價出現下挫，收盤跌幅為2.38%。

銷售與集體獎金賬戶

因而，相較之前的銷售業績表現，今後萬科的銷售金額及淨利潤的高低或較將更加受到市場的關注，這主要是因為萬科實行事業合夥人制度之後，萬科管理層利益與公司利益緊密掛鉤的關係。

同時，今後萬科銷售的好壞，也與萬科事業合夥人集體委託管理的經濟利潤獎金集體獎金賬戶金額高低存在一定聯繫。

據瞭解，為完善激勵機制，萬科在2013年股東大會上推出事業合夥人制度，於今年4月23日召開了合夥人創始大會，共有1320位員工率先成為首批萬科事業合夥人，佔總員工總數的19%，該合夥人將通過購買萬科股票的方式分享萬科帶來的收益。

值得一提的是，萬科事業合夥人用於購買萬科股票的資金，部分來源於萬科事業合夥人集體委託管理的經濟利潤獎金集體獎金賬戶，剩餘為引入融資槓桿融得的資金。

而據瞭解，該經濟利潤獎金集體獎金賬戶的構成與萬科全年的的ROE和淨利潤有關係。

據萬科董祕譚華傑介紹，經濟利潤獎金是根據經濟利潤計算出來的，其中每年的10%是獎金，有多少取決於公司的ROE和淨利潤有多高。

譚華傑透露，“萬科每年會請一個機構來計算平均的收益率是多少，然後把萬科淨利潤裏面這部分應該為股東賺的錢給扣掉，剩下來的就是經濟利潤，最後從其中提除10%就是經濟利潤獎金，這部分獎金全部是集體獎金”。

另對於經濟利潤獎金，萬科在其2013年年報中也有提及，萬科於2010年，引入基於EP(經濟利潤)作為考核指標的經濟利潤獎金制度。

經濟利潤獎金獎勵對象包括公司高級管理人員、中層管理人員、由總裁提名的業務骨幹和突出貢獻人員。

具體計算方式以萬科當年實現的經獨立第三方計算的EP作為業績考核指標和提取或扣減基數，採取正負雙向調節機制，按固定比例提取或扣減經濟利潤獎金。

其中，用於發放的獎金分為兩部分，一部分就作為集體獎金遞延支取，該部分獎金的具體金額不明確到個人，集體獎金之外的獎金為個人獎金。

就集體獎金設置，譚華傑表示，以後萬科的經濟利潤獎金不設個人獎金，全部都是集體獎金。