在處理金融危機的關鍵時期，貿易摩擦，人民幣及能源和氣候變化問題將成為中美雙方會談的關鍵。

　　美國總統奧巴馬將於2009年11月15日至18日期間訪華。此次是奧巴馬在經歷了二戰後最嚴重的經濟危機的背景下訪問中國，也是他本人擔任總統以來首次到訪。隨着訪問日期的臨近，這次奧巴馬之行將為中美關係以及國際問題帶來什麼變化和轉機也日漸成為熱議的話題。

　　去年爆發的金融危機全球蔓延的重要原因之一，是全球化進程中世界經濟的結構性失衡。以美國為代表的發達經濟體過度借貸，過度消費；以中國為代表的新興市場國家，則形成出口導向型的經濟增長模式，其經濟增長對出口需求的依賴度不斷提高，而大量出口積累的外匯儲備則以極低的利率借給美國，維持其長期借債消費。

　　在經歷了危機之後，中美兩國正努力轉變各自經濟發展方式。美方將實行經濟的“去槓桿化”，即提高國民儲蓄佔國內生產總值的比例，降低負債；中方會繼續擴大內需，消化過剩的產能，改善經濟體內部結構，從長期依賴出口和投資的經濟增長模式逐漸轉型。由此可能對世界格局產生深遠的影響。

　　近來，中美貿易摩擦有增加的趨勢。11月5日，美國商務部公佈了對華輸美油井管反傾銷反補貼案的傾銷調查初裁，將徵收36.53%~99.14%的初步反傾銷關稅。這是繼9月美方已公佈對中輸美鋼管制品徵10.69%~30.69%的反補貼稅基礎上追加徵收的。6日，美國國際貿易委員會初步裁定，對從中國進口銅版紙等徵收反傾銷和反補貼關稅。美國對華反傾銷、我國以反制措施回應，這已經形成了中美新貿易戰的某種基本輪廓；對此，奧巴馬訪華期間對中美貿易問題進行探討將不可避免。作為最大的發展中國家和發達國家，中美兩國加強合作，具有重要意義。相信在奧巴馬總統訪華的歷史契機下，中美雙方會就確保經濟的可持續和平衡發展展開更多元更深入的交流。

　　進入“後經濟危機”時期，人民幣匯率在保持了一年左右的穩定之後其國際化道路將何去何從，成為市場普遍關注的問題。

　　作為美國的最大債權國，中國擔心美國的“定量寬鬆”政策將導致通脹率上升和美元貶值，因此正在調整債券到期日並將資金轉出機構債券，同時增持期限為一年或以內的短期債券。總體而言，儘管其儲備增長有所放緩，但仍繼續買入國債。在逐漸降低儲備投資組合的信貸風險的同時，中國對商品的投資也逐漸增加。人民幣的國際化可能不是一步完成全球使用，而是先區域化，逐漸全球化。中國目前正積極促進人民幣在作為區域貿易結算貨幣方面的作用。

　　中國人民銀行行長周小川此前呼籲對國際貨幣體系進行改革的提議引發了熱烈的討論。其中最具爭議的部分是建議拓寬國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）的使用範圍，創造一種新的與主權國家脫鉤的儲備貨幣。周小川認為，全球儲備貨幣的幣值必須“超脫於任何一國的經濟狀況和利益”。在有關SDR的提議中，其中一項是建議擴大SDR定值的籃子貨幣範圍，採用以實際資產（例如儲備資金）支持的發行方式。目前在外匯儲備最具規模的IMF成員國中，只有日元被納入SDR籃子貨幣。可以推斷，中國正熱切期盼人民幣成為SDR定價的籃子貨幣之一，進而進一步促進人民幣的國際化。

　　匯率方面，由於中國的順差和外匯儲備仍然在加大，經濟增長的速度與其他國家的差距在拉大，資本持續流入，中國與其他新興市場國家和歐美國家之間的貿易摩擦也在加大，人民幣升值是解決問題的一種手段。但是人民幣馬上大幅升值的可能性較小，我們認為2010年底人民幣兌美元將升值至1:6.5。

　　奧巴馬此次訪華期間，能源問題和氣候變化將是會談中一個主要議題。中國和美國作為能源生產和消費大國，即是當今世界上兩個最大的溫室氣體排放國，又是兩個最重要的政治經濟體。美國在能源開發和利用上擁有技術優勢和先進的管理經驗。中國作為發展中大國，經濟和能源發展會給世界各國尤其是資源生產國帶來更多的發展機遇。雙方在清潔能源、非常規天然氣、拓展第三方市場等方面，擁有廣泛的合作空間。

　　此前中國主席胡錦濤與美國總統奧巴馬今年首次會晤時已達成共識，並就氣候變化和能源及其他重要問題交換意見，加強協調與合作。中美兩國在能源領域的合作潛力很大，共同利益多於分歧，而能源的合作繞不開新能源問題。就發展清潔能源方面，雙方未來可以在幾個方面加強戰略合作，一是節能和提高能效；二是合作和應用潔淨煤技術；三是合作發展新能源和可再生能源；四是合作維護國際能源市場安全。

　　因奧巴馬此次訪華將就能源和氣候問題與中國方面進行會談，預計A股市場會因此出現一定反響。我們認為，新能源和節能減排行業將會出現一定的交易機會。目前新能源個股的估值普遍偏高，導致其投資價值有限，但由於市場對新能源有顯著的投資偏好，雖然估值較高，但也不影響市場在某些利好事件的促進下，有一定的機會。而此次奧巴馬訪華將是一個契機，在此類股票中，可以關注低估值，高成長、低碳經濟、節能減排等方面。亦可關注傳統行業中具有節能減排概念的板塊。

　　奧巴馬的這次訪華，對中美關係意義重大。特別是在處理金融危機的關鍵時期，中美最高領導人會晤，勾畫中美合作前景，備受世人矚目。而且，中美兩國正向建立功能性合作伙伴關係的方向上發展，雙方就重大國際和全球性問題加強協調與合作至關重要，符合兩國和兩國人民的共同利益。