觀點網訊：11月10日，貴州茅臺召開2026年第三季度業績說明會，公司董事王莉（代行總經理職責）表示，2027年度貴州茅臺酒的下沙生產已經結束，經前期綜合評估後，未新增茅臺酒基酒產能。
王莉在會上表示，目前貴州茅臺酒、茅臺醬香酒的市場整體呈現產品供給適配、市場價盤穩定、渠道庫存良性的態勢，前期的市場化改革和轉型工作取得了一定成效，達到預期。
渠道模式方面，王莉稱2026年貴州茅臺改變過往向渠道“壓貨”的傳統市場運營模式，以消費者為中心、以市場需求為驅動，推動供給與市場需求動態匹配。自營渠道體系直接觸達消費能力增強，部分產品在社會渠道推行物權不轉移的“代售”模式，這兩部分均不形成預收賬款；公司同時建立以市場需求為驅動的社會渠道產品動態投放模型，根據每一區域、每一渠道商的動銷和庫存情況精準投放，投放之前才安排打款。她表示，預收賬款的規模大小已不再是衡量市場供求態勢的主要指標。
就行業形勢，王莉表示行業當前仍然處於深度調整之中，消費需求疲軟、消費場景減少態勢並沒有根本性轉變，貴州茅臺酒、茅臺醬香酒均面臨來自市場的挑戰和考驗。市場化改革和轉型的目的是在供給側平衡的基礎上，建立供需適配、量價平衡、有序穩定的市場體系，不能唯指標，更不能竭澤而漁。
就本輪改革，王莉表示過往改革更多聚焦供給側，本輪改革重在市場端，量價平衡、市場穩健成為判斷市場運營良性狀況的重要依據。渠道協同將是未來市場化運營的重點，在保持渠道體系、商業模式穩定的基礎上，優化完善社會渠道商授權合作機制。i茅臺將持續聚焦消費者“公平、保真、便捷”訴求，從當前的“搶購”模式逐步向日常售賣模式轉變。
代售模式方面，王莉稱目前總體運行平穩，銷售符合預期，依託線下社會渠道商門店，與i茅臺基本形成“線上管效率與觸達、線下管轉化與服務”的協同機制，但運營仍處於探索之中，需要進一步改進完善。截至目前，以自營和代售模式綜合銷售的貴州茅臺酒，計劃執行有序，市場價格穩定，量價整體平衡。
經營指標方面，王莉表示2026年前三季度在白酒行業深度調整、消費需求疲軟的背景下，公司有序落地實施全面向C市場化轉型，貴州茅臺酒市場銷售穩健有序，茅臺醬香酒市場基本穩定。2026年1—9月產品銷售量同比增加，營業成本相應增加；全系產品噸酒綜合單價迴歸適配真實消費需求，噸酒收入同比有所下降，營業成本增幅高於收入增幅，本期毛利率同比略有下降。與公司近十年成本費用利潤率相比，2026年前三季度成本費用利潤率處於合理區間。
國際化業務方面，王莉表示2026年海外市場既面臨消費需求疲軟的共性壓力，也面臨渠道體系與消費需求適配不足、文化及口味差異、政策監管和物流成本等多重挑戰，國際化業務發展承受較大壓力。公司主動為渠道減負，合理調整投放節奏，並持續整治“迴流酒”，強化海外市場渠道管控。上述調整措施對當期國際化業務收入產生了一定影響，下一步將持續優化海外渠道體系和市場生態。
產能規劃方面，王莉稱未來公司將充分評估供給側的生態承載、工匠培養和基酒儲備情況，綜合研判需求側的市場承載能力和消費需求變化，科學統籌項目建設、產能釋放和市場供給節奏。
分紅安排方面，公司財務總監、董祕餘思明表示，根據公司《2024－2026年度現金分紅回報規劃》，2024—2026年度公司每年度的現金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施。貴州茅臺董事會正按照股東會授權制定2026年度中期利潤分配方案，將根據規劃承諾在2026年年內完成此次中期利潤分配。