觀點網訊：花旗發表研究報告，將融創服務（01516.HK）目標價由0.85港元下調至0.65港元，維持“沽售”評級。

該行指，融創服務現金轉換疲弱、應收款項週期延長及關聯方陰影持續制約估值。

花旗稱，公司正優先改善質素而非擴大規模，上半年已退出72個項目，同時結束彰泰服務組合，下半年目標再退出99個項目。

公司將資源集中於核心城市，以及選擇性拓展較高利潤的非住宅業務。

該行認為，連同更嚴格成本控制、加強催收及科技應用，營運質素或可逐步改善；惟經營現金流仍制約派息，回購僅提供一定支持。

花旗將融創服務2026年盈利預測下調8%，反映管理面積增長因主動退出低效項目而放緩，毛利率修復較為溫和，應收款項減值仍為盈利陰影。

目標價下調反映盈利預測下調，目標預測市盈率由2026年7倍下調至6倍。花旗認為，在未見清晰現金流拐點、短期增長能見度有限下，重估空間有限。