觀點網訊：11月9日，瑞銀髮表報告指，將江西銅業（00358.HK）目標價由65港元下調41.5%至38港元，評級維持「買入」。
瑞銀將銅業務目標市盈率由12倍下調至2027年預測的8倍，並分別下調江西銅業2026年及2027年盈利預測5%及15%，主要反映硫酸平均售價及長期合約加工費假設更趨保守，以及盈利能見度下降。
瑞銀指，對銅價的建設性看法維持不變，認為電氣化、電網投資及人工智能相關電力基建正推動銅價進入更高結構性區間，而礦石品位下降、項目開發週期長及資本開支受限則限制供應回應。惟江西銅業混合採礦、冶煉及期貨對沖業務模式，令較高銅價未能如上游增長較強的礦企般直接及持續轉化為盈利。
瑞銀稱，季度盈利仍受地區硫酸定價、銅精礦採購、加工費變動、期貨與實物利潤確認時間，以及非經常性投資收益影響。該行覆蓋範圍內，較偏好洛陽鉬業的估值及高品位資源，以及紫金礦業的黃金敞口，對江西銅業盈利能見度則相對審慎。