觀點網訊：11月3日，招銀國際發表研報，首次覆蓋三花智控H股，給予“買入”評級，目標價30港元。
招銀國際稱，三花智控為全球熱管理控制元器件龍頭，依託底層技術相似性及客戶基礎，由製冷空調及汽車熱管理延伸至AIDC液冷及人形機器人。該行認為，當前H股估值主要反映製冷（含AIDC液冷）及汽零業務基本面並構成安全墊，機器人業務尚未被充分定價。
業務預測方面，招銀國際預計AIDC液冷2026至2028年各年收入分別為20.5億、32.5億及37億元，同比增長46.1%、58.6%及14.1%；機電執行器產品有望於2027年進入量產，2027至2030年間收入年複合增速85.2%；汽車零部件2025至2028年間收入年複合增速約12.1%。
整體而言，該行預計三花智控2026至2028年總收入同比增長6.1%、20.9%及15.7%，淨利潤同比增長0.4%、32.7%及13.5%。
估值上，該行採用分部加總法，分別給予製冷零部件12倍預測明年市盈率、汽車零部件18倍預測明年市盈率，以及機電執行器10倍預測明年市銷率，對應目標市值合計約1256億港元。