觀點網訊：10月29日，中銀國際發表研究報告，將泡泡瑪特（09992.HK）目標價由169.2港元降14.1%至145.3港元，評級維持“買入”。

報告指，泡泡瑪特公佈今年第三季整體收入按年急跌45%至50%，即使業務有所調整，該行仍預期下半年數字非常艱難。分地區看，中國內地收入按年下跌25%至30%，亞太、美洲及歐洲亦分別按年下跌65%至70%、70%至75%及50%至55%。

中銀國際同時大幅下調2026至2028年各年每股盈測23%至27%，現預期2026年全年純利按年下跌23%。新目標價按2027年預測市盈率13.5倍計算。

該行提及，Labubu熱潮消退帶來高基數效應，公司亦刻意控制銷售及渠道庫存。管理層預期下半年毛利率最多較上半年低2個百分點，並因海外擴張令間接費用上升，下半年利潤率將按季回落。