觀點網 這是一筆世茂失去主動權的交易。
10月22日，世茂集團一紙公告，為香港東涌兩家酒店的漫長出售畫上句號：世茂集團間接全資附屬公司銘陽有限公司，由接管人擔任代理人，與Oceanfront Hong Kong Limited訂立買賣協議，以27億港元出售香港東涌世茂喜來登酒店及福朋喜來登酒店，以及相關酒店業務，預計2026年底前交割。
然而，這確是一筆賣方並不真正擁有處置權的交易。
世茂在公告中措辭是“接管人已知會董事會”，而非“公司出售”。措辭的差別，是這家出險房企當下處境最真實的註腳。
27億港元用於“債款”，沒能“回血”。資產被接管人強制處置，27億港元成交價會用於償還銀團貸款，世茂並拿不到現金淨額。
值得關注的是，該資產曾於2023年由世茂委託代理以65億港元叫價放售，此後報價下調至45億港元仍未能成交；貸款違約後由債權方接管，轉為“銀主盤”再向全球招標。
三年多時間裏，這組資產走完了從核心現金流資產到被債權方處置的全過程。
縮水六成的價格
資料顯示，該綜合體於2020年開業，按客房數量計算，是香港第二大酒店。物業為一間由萬豪所營運的雙品牌酒店，據悉將連同基座商場“灣景薈T Bay”一併出售，總建築面積約61萬平方呎，共有1219間客房。
兩個酒店品牌各有定位，世茂喜來登酒店為高端五星級酒店，共有218間客房，而福朋喜來登酒店共有1001間客房，主要吸納經濟型顧客。
香港東涌這兩家酒店，不是沒有過好價錢的時候。
2023年3月，世茂集團曾委託仲量聯行將東涌喜來登與福朋喜來登整體掛牌，對外指導價為65億港元。
彼時，市場尚處後疫情後修復的預期之中，世茂集團希望用這兩個核心資產換回流動性。然而，這個價格並沒有成交，隨後報價被下調至45億港元，幾乎與項目對應銀團貸款本金持平，卻依然沒有等來合適買家。
兩輪主動求售落空之後，債權方不再等待。
2026年6月1日，滙豐牽頭的銀團依據債權證與抵押協議，委任Alix Partners為接管人，世茂集團派駐的物業管理團隊全部退出。
6月下旬，第一太平戴維斯對外啓動全球招標，市場對成交價的預期落在30億港元上下。
此次出售最終落槌在27億港元，相較三年半前65億港元初始要價，已縮水接近六成；即便對照45億港元的銀團貸款本金，也有着明顯缺口。
接管人對外稱“競標過程非常激烈”，但激烈的競價並沒有改變成交價低於債權本金的現實。在“銀主盤”邏輯裏，價格不由原業主的賬面成本決定，而由債權方收回資金的緊迫程度決定。
這張談判桌上，早已沒有了世茂集團的席位。
賣了“現金奶牛”卻拿不到現金
此次以酒店成交價27億港元計算，平均每間客房價值約221.5萬港元，成交呎價僅約4426港元。值得關注的是，負責放售事宜的第一太平戴維斯早前指出，該項目每呎建築成本高達約1萬港元，意味着這一價格屬於“腰斬價”，大幅折價超過55%。
這組酒店本身並非不良資產。
作為世茂集團在香港最穩定的現金流資產之一，這兩家酒店每年貢獻着數億元運營收入，曾是世茂境外債務償付的重要支撐。
2025年，喜來登與福朋喜來登給世茂集團帶來合計接近5億元運營收入，同比仍在增長。但運營層面的穩定現金流，在45億港元的抵押貸款面前顯然是杯水車薪。
折價六成的價格，資產終於有買家接手，但這27億港元成交價，卻緩解不了世茂集團的流動性壓力。
公告顯示，出售完成後的所得款項淨額將由接管人用作部分償還日期為2020年7月27日的銀團貸款協議項下的未償還債務，不預期有任何現金淨額流入公司指定賬戶。
換言之，27億港元在世茂集團報表上完成的是一次債務核銷動作。對世茂而言，失去了一塊能夠持續造血的境外資產，處置所得也將優先用於償還銀團貸款本息，集團層面並無法獲得額外現金流補充。
目前，世茂集團仍面臨着巨大的償債壓力。
中期報告顯示，截至2026年六月末，世茂集團借貸總額1761.43億元，較2025年末減少61.23億元，未來十二個月內到期的債務約1114億元。
與此同時，世茂集團手頭現金及銀行結餘約108億元，扣除受限制現金和預售監管資金之後，能自由動用的現金寥寥無幾。
近年來，世茂集團不斷通過出售資產換取流動性。比如2026年3月，以2.53億港元出售金鐘力寶中心全層，持貨13年，賬面虧損約五成；同年4月，傳出將中環中心6層寫字樓以超25億港元售予星展銀行，較購入價貶值約48%。
此外，世茂集團近期面臨着國通信託向香港高等法院提出的清盤呈請，涉及約24.98億元判決債務，香港高等法院已受理該起清盤呈請，並敲定首次聆訊日期為2026年11月11日。
世茂集團表示，將積極採取全部合法法律措施，堅決反對本次清盤呈請，同時會持續推進債務重組工作，盡力保障公司正常運營及全體股東、債權人的合法權益。
公開信息顯示，該筆債務為世茂集團過往信託融資相關遺留欠款，未能按期履行法院判決還款義務，債權人國通信託遂通過香港司法渠道提請清盤，以此追索債權。