觀點網訊：10月6日，10年期、30年期美債收益率分別觸及5.34%、5.70%，同屬2002年以來高位。長天期美債收益率持續徘徊於近24年高位，交易員未因就業降溫而收手，反而持續加碼做空。

市場數據顯示，疲弱非農公佈後曾出現短暫空單回補、債價反彈，但與長債相關的未平倉合約其後繼續增加。10年期美債期貨未平倉合約在過去18個交易日中有14日增加，通常對應空頭部位擴張。

花旗表示，美債倉位仍處"極端做空"，近期既受新建空單推動，也受多頭平倉影響，整體偏空傾向未變。美銀指出，商品交易顧問（CTA）空倉"仍接近最高水平，且明顯高於2022年"，當年美聯儲啓動激進升息，美債價格重挫，當前趨勢基金擁擠度更甚。

推升收益率的因素不止於就業與政策預期，伊朗相關油價衝擊、財政赤字擔憂、AI資本開支帶動融資需求，加上美聯儲重新偏緊，均壓制長端。

巴克萊利率研究主管Pradhan預期，部分技術性拋壓可逐步緩解，因相關動能"不會永遠持續"，但倉位面仍構成拖累。分析師稱，在未有明確催化前，長債反彈更像數月跌勢中的喘息，而非拋售結束。