2026博鰲全體大會·現場快訊：8月12日上午，2026博鰲全體大會繼續在海南召開，野村中國首席經濟學家陸挺在“博鰲鏗鏘行”對話環節針對新舊動能轉換、內捲失衡問題發表觀點。

陸挺表示，內捲問題一個不可忽視的重要原因，是地方政府角色的轉變。

過去，地方政府普遍通過改善營商環境、建設基礎設施和產業園區來吸引投資，同時依靠土地財政推動房地產發展，這種競爭總體較為綜合。但隨着房地產行業持續下行，土地財政收入銳減，各地紛紛轉向“股權財政”，即直接參與產業投資，希望以此培育新增長點。

然而，在新舊動能轉換過程中，大家目光常聚焦於少數熱門新興產業，例如前幾年的新能源汽車、鋰電池和光伏“新三樣”，導致重複建設、產能過剩，加劇了內捲。相比之下，本輪人工智能領域的內捲相對緩和，主要因為大模型和芯片等技術門檻較高，若門檻較低，很可能出現類似局面。

他認為，這種產業趨同投資背後，還有深刻的制度原因，即地方政府普遍存在“軟預算約束”，投資決策不必承擔完全的經濟損失，導致風險偏好過高。