觀點指數 8月12日，觀點指數研究院發佈《觀點指數 • 2026博鰲報告》，其中在“商業及零售：重構新週期”篇中指出，消費賽道呈現明顯的週期分化與結構性增長特徵，品牌依託賽道細分、模式升級、併購出海實現突圍。
餐飲：下沉+海外成雙增量市場，茶飲咖啡分化加劇
連鎖餐飲領域，頭部企業盈利韌性突出。海底撈2025全年營收427.55億元，同比增長1%，依託全國一體化供應鏈佈局、標準化門店運營體系與成熟的服務體系，在行業波動中維持穩定。
休閒餐飲中，新茶飲賽道成為行業增長主力，平價茶飲規模化優勢凸顯，出海溢價能力持續提升，業態從單一茶飲售賣向“茶飲+文創、茶飲+咖啡”複合場景升級。
蜜雪冰城穩居行業規模榜首，2025全年收入335.6億元，同比增速35.2%，其在國內持續深耕下沉市場，門店覆蓋廣度、密度均處於行業領先。同時，品牌落地南京2000㎡全球旗艦店，打造茶咖+文創IP複合經營業態，預計單店年引流200萬人次，實現場景價值與品牌勢能雙重升級。
古茗聚焦下沉市場精準發力，2025年營收增速達46.9%，位列全茶飲賽道增速首位，憑藉高性價比產品、密集的縣域門店佈局與精細化區域運營，擴張勢能強勁。
咖啡賽道上，大鉦資本完成雀巢藍瓶咖啡全球門店資產收購，雀巢保留咖啡豆、膠囊、即飲快消核心業務。藍瓶咖啡定位高端精品咖啡，全球佈局約150家門店，國內聚焦上海、深圳、杭州等高線城市，佈局16家核心門店。
服飾：功能細分品牌增長領跑，多品牌矩陣構築壁壘
隨着健康運動消費常態化，專業戶外、細分功能性服飾增速領跑。高端戶外細分賽道憑藉高客單、高毛利、強品牌壁壘，成為企業利潤增長的核心引擎。
國產運動服飾龍頭安踏體育憑藉多品牌、全品類佈局實現穩健增長，2025全年營收達802.19億元，同比增長13.3%，營收規模首次突破800億。
分品牌來看，迪桑特（DESCENTE）2025年營收首次突破100億元，成為集團繼安踏、FILA後的第三個百億級品牌，同比增長超35%；可隆（KOLON SPORT）2025年營收也突破60億元，同比增長近70%，成為集團年內增速最快的品牌。
海外高端運動服飾品牌同樣聚焦細分賽道深耕，憑藉高毛利單品、精細化直營模式、極致終端體驗，構築品牌溢價壁壘。
Lululemon深耕瑜伽運動細分場景，精準匹配都市人羣健康運動消費需求，2025財年營收105.88億美元，同比增長10.07%；淨利潤18.15億美元，同比增長17.09%，淨利潤增速遠超營收增速，充分體現細分高端賽道的高盈利優勢。
整體來看，服飾行業未來競爭將聚焦細分功能創新、品牌矩陣完善、終端運營精細化三大核心方向。
黃金珠寶：悅己消費主導市場，工藝溢價重構盈利體系
當前，黃金珠寶行業消費邏輯發生根本性轉變，除傳統婚慶剛需消費外，年輕羣體悅己消費、情緒消費全面崛起，黃金成為年輕人主流“情緒貨幣”與輕質投資載體。
行業商業模式也同步迭代，擺脫傳統按克計價的低價內捲模式，逐步轉向一口價銷售+定期動態調價的新模式。
部分企業依託古法工藝、知名IP聯名、輕量化設計工藝，實現產品價值與金價脫鉤，行業逐步從“金價盈利”向“工藝溢價、品牌溢價”轉型。
其中，高端工藝黃金賽道增長爆發，頭部品牌憑藉文化壁壘、高工藝門檻實現業績翻倍增長。老鋪黃金作為高端工藝黃金代表企業，聚焦東方古法黃金工藝，主打高端送禮、收藏市場，門店精準佈局高線城市核心商圈。
該品牌2025全年營收273.03億元，同比暴漲221%；淨利潤48.68億元，同比增長230.5%，淨利率達17.8%，大幅高於行業平均水平。
2026年，老鋪黃金還開啓新一輪產品調價，漲幅區間13.6%-30%，依託獨家東方文化賦能、極致手工工藝壁壘，持續鞏固高端黃金市場溢價優勢。
奢侈品：瓶頸期頂奢品牌韌性凸顯，資本併購整合提速
在經濟週期波動中，高淨值客羣消費需求穩定，這也使得具備較強消費抗風險能力的高端頂奢品牌仍有不錯表現，稀缺性、體驗感成為頂奢品牌的核心護城河。
全球頂奢巨頭愛馬仕是其中代表，過去一年其展現出極強的行業韌性，2025全年合併收入達160億歐元，固定匯率下同比增長9%；經常性營業利潤66億歐元，同比增長7%；淨利潤45億歐元，同比增長5.5%。
該品牌依託稀缺的限量產品、高端線下專屬體驗活動、私域客戶精細化運營等優勢，持續鎖定高淨值核心客羣，在全球消費波動週期中始終保持穩健增長。
與此同時，行業資本整合熱潮持續升溫，頭部奢侈品集團通過股權合作、品牌收購完善全球佈局，貼合本土化消費需求。
國際老牌奢侈品牌則通過多元資本合作破解增長困境，實現資源互補與渠道破局。喬治·阿瑪尼為突破品牌增長瓶頸、盤活存量資源、拓寬全球渠道，出讓15%股份給歐萊雅、LVMH、陸遜梯卡三大行業巨頭。
未來，預計奢侈品行業將持續聚焦品牌整合、本土化適配、高端體驗升級三大方向，行業集中度將進一步提升。
美妝：外資巨頭增長穩健，國貨矩陣化破局出海
美妝行業呈現明顯的內外分化格局，外資美妝集團依託全品類、多品牌、全球化佈局對沖行業週期波動，整體增長穩健。
歐萊雅2026年第一季度銷售額121.52億歐元，可比口徑同比增長7.6%，四大核心業務板塊全線實現正增長，其中專業美髮、皮膚美容板塊實現雙位數高速增長，增長動能強勁。中國市場穩步復甦，下半年有望迎來中高增速增長，持續領跑全球美妝市場。
國貨美妝大眾賽道內捲嚴重，同質化產品、價格戰持續壓縮行業利潤，單品流量增長紅利逐步消退。在此背景下，搭建多層次品牌矩陣、推進高端化轉型、佈局全球化出海，成為國貨品牌突破增長瓶頸的核心路徑。
毛戈平作為國貨高端美妝代表，2026上半年與LVMH系路威凱騰達成深度戰略合作，依託對方全球投資網絡、成熟海外渠道，正式佈局高端美妝海外零售市場。
資料顯示，路威凱騰深耕全球美妝賽道，佈局DR.WU、Eighth Day、ETVOS等多個知名全球美妝品牌，可為毛戈平提供全球化供應鏈、渠道、品牌資源全方位支撐，助力國貨高端美妝打破出海壁壘。
本土高端美妝集合店Beauty Choice也憑藉差異化的競爭策略穩步擴張，該品牌定位於中高端全品類美妝零售，堅持“千店千面”的精細化運營，並通過大力發展自有品牌來構建核心壁壘，目前自營品類佔比已提升至25%。
與此同時，Beauty Choice還在積極推進自研品牌的海外佈局，嘗試將本土美妝零售的審美與運營能力向更廣闊的國際市場延伸。
集合店：告別低價內捲，場景與IP賦能提質增效
行業整體從“低價走量”向“質價兼備、體驗優先”轉型，頭部品牌通過優化產品結構、升級門店場景、淘汰低效門店，持續提升客單價、復購率與單店運營效率。
名創優品的轉型升級成效較為顯著，2026年第一季度營收56.88億元，同比增長28.5%，實現高速增長。
潮玩賽道上，頭部品牌泡泡瑪特延續高增長態勢，但海內外市場分化明顯。2026年第一季度泡泡瑪特整體收益同比增長75%-80%，其中國內市場表現較為亮眼，收入同比增長100%-105%，年輕用戶消費需求旺盛。
但海外市場的增長顯著放緩，反映出品牌出海普遍面臨短期流量紅利消退等核心問題。未來，其需通過本土化產品適配、精細化海外運營實現長效增長。
商超會員店：業態迭代重構趨勢持續，折扣化、會員化成主流
隨着傳統綜合大賣場逐步出清，行業轉型升級整體加速。當前形成兩大核心迭代方向，一是聚焦社區的硬折扣小店，主打高性價比、高頻剛需；二是精品付費會員超市，主打高品質、精選化購物。同時，線上線下融合成為標配，線上渠道全面打通。
永輝超市作為傳統商超龍頭，近年來持續關停低效門店、優化商品結構、精簡運營體系。目前來看，成效初顯，2026年第一季度成功實現扭虧為盈，初步完成傳統商超的轉型升級調整，逐步擺脫持續虧損困境。
大型商場之外，硬折扣社區超市成為行業熱點，互聯網巨頭加速下沉佈局，賽道競爭日漸白熱化。京東折扣超市、美團快樂猴、盒馬NB超合算三大頭部平臺持續加碼社區折扣賽道，聚焦社區高頻消費場景，主打極致低價、精簡SKU、快速補貨模式，快速搶佔下沉社區市場。
同時，折扣業態也對企業供應鏈成本控制、運營精細化提出更高的要求，預計行業盈利門檻將持續提升。