碧桂園（02007.HK）用兩年時間驗證了“行穩致遠”戰略的前瞻性。
該集團最新披露的2020年全年經營數據顯示，儘管遭受疫情衝擊，集團及聯營合營企業銷售業績仍創新高，累計實現權益銷售金額為5706.6億元，相較2019年同期增長3.34%。
此際，距離碧桂園在2018年第三季度提出“行穩致遠”兩年有餘。期間，國內房地產行業經歷了由高亢至降溫再至冷靜的風格切換，而碧桂園亦成為這輪下行週期來臨前最早的行業“吹哨人”之一。
兩年之後，一些始終在高槓杆路徑上矇眼狂奔的企業已深陷困局，一些過熱的市場已瀕於冷卻，而碧桂園作為行業龍頭，則以穩健風格保持一路向前的發展勢頭。
10月29日，中國共產黨第十九屆中央委員會第五次全體會議審議通過《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，不僅為“十四五”規劃定了調，還提出了2035年我國經濟社會發展的遠景目標。
從國家發展目標來看，房住不炒和促進住房消費健康發展的基本原則不會改變，遏制房價無序上漲的決心不會改變，而中國城鎮化率持續提升的大趨勢亦不會發生改變，這給房地產行業的未來確立了“穩健發展”、“穩中向好”的基本思路和發展方向。
同時，中國人口結構、城市經濟等綜合因素正在發生變化，尤其國家從金融層面出臺“三道紅線”、“房地產貸款集中管理制度”等升級版管理措施之後，企業依靠槓桿擴張的底層邏輯難以為繼，房地產行業格局也將隨之發生根本性改變，未來，唯有高度自律、合理槓桿、科學治理的企業，方能在競爭中走得更遠走得更好。
事實上，強者恆強的趨勢在2020年已露出端倪，以碧桂園為代表的頭部企業，早已開啓新一輪內功的修煉：鞏固基本盤，提升產品競爭力，優化財務結構，為基業長青夯實根基。
強基固本修煉內功
自從登上行業銷冠之位，碧桂園就不斷在高質量發展的路徑上探索，以實現從高增長向穩健增長的華麗轉身。
成為世界500強的四年裏，碧桂園成長性依然突出。數據顯示，碧桂園全口徑銷售額由2016年的3088.4億元上升到了2020年約7888億元，增幅達150.29%；2016-2019年，碧桂園營業收入由1530.9億元增至4859.1億元，增幅達217%；淨利潤則由約137億元增長至612億元，增幅高達約347%。
市場上，關於國內低能級城市樓市退潮的擔憂聲由來已久，但碧桂園作為全國佈局最為完善的房企，卻始終成績卓著，這在很大程度上證明了該集團戰略決策者，對於宏觀經濟走勢的充足信心，以及末端市場發展脈絡的高度敏感。
因為相信，所以看見。過往28年來，房地產行業享受了中國城鎮化的巨大紅利，碧桂園也從順德一家鄉鎮企業成長為行業龍頭。截至2020年6月底，碧桂園業務遍佈中國內地31個省份1334個區/縣，是行業內佈局最廣泛的房企，已擁有超過450萬戶業主。
日前，碧桂園集團董事會主席楊國強在公司內部會議上，再度重申他了對於城鎮化發展趨勢的信心：“中國的復興和強大可期，城鎮化還有很多年的路要走。所有追求美好生活的中國人每天都在奮鬥之中，在有適當經濟條件的時候，他們首先考慮的是希望居住得更好。未來還有很多人會追求好的學校、好的配套、好的生活，他們會進入城市，也會在縣城、鎮上買房子。”
2020年伊始，新冠肺炎疫情的洶湧來襲為經濟發展按下了暫停鍵，各行各業都在與這場前所未有的危機作戰，協力渡過難關。經濟的不確定性在增加，房地產行業也面臨前所未有之變局，行業裏的每個企業、每個人都被深刻影響和衝擊着。
面對劇烈的市場變化，碧桂園近年來執行的行穩致遠戰略在抵禦風浪的過程中得到檢驗，公司銷售業績快速恢復，並節節攀升，財務繼續保持穩健，土儲充裕佈局合理，獲得國際權威評級機構的認可和肯定。
碧桂園還秉持“提高管理效能、聚焦深耕市場、提高全週期競爭力”的理念，為應對市場變化主動進行了一系列區域架構調整。目前，新一輪組織調整已近尾聲，集團總裁莫斌在內部會議上，要求每個新的區域總裁要做好長期深耕的準備，項目要努力做一成一，確保實現完美交樓。“一定要堅持長期主義，不能本末倒置，要堅持業主口碑至上，提供一輩子的服務。”
“將平凡的事情做到極致才有機會，我們每個人都要認真思考如何將強基行動做到極致。”莫斌稱：“在保證安全和質量的前提下，要將每一個項目做得更好，要讓每一個客戶都能認同，讓每一個碧桂園人都感到驕傲。”
融資新規下財務優勢更趨突出
正確的戰略是企業取得成功的基礎，而嚴格的紀律則是走向卓越的保障。在宏觀調控升級至“因地制宜、多策並舉”的精準化管控階段，將愈發考驗企業的精細化管理水平。這一點上，碧桂園同樣展示了相當的前瞻性。
歷年來，碧桂園一直被視為規模房企財務穩健的代表，其淨負債率自上市以來連續12年保持在70%以下。
2020中報數據顯示，碧桂園有息負債總額降至3420.4億，較去年年底下降7.5%，淨負債率為58.1%、現金短債比為1.90。參照9月份出臺的“三道紅線”管理新規，碧桂園只在“剔除預收款後的淨資產負債率”上略超警戒線。
碧桂園雖然規模不小，但長期和短期償債風險均很低，源於集團始終穩健的現金管理水平。2020上半年集團權益銷售回籠現金2509.3億元，權益銷售回款率高達94%，該項指標已是連續5年超過90%；截至6月末，碧桂園可用現金餘額為2055.2億元，佔總資產比例為10.5%，另有約3288.1億元銀行授信額度尚未使用。
值得提及的是，國家針對房地產的調控呈現出從“行政管控”向“金融調控”升級的趨勢，包括去年9月出臺的“三道紅線”融資新規，以及2021年1月1日開始實施的“房地產貸款集中管理制度”，都對房地產行業及企業的融資劃定了天花板。
房企依靠高槓杆彎道超車的大門逐漸關閉，未來將更加依靠企業自身的造血功能，實現現金流的高效運轉，來獲得經營績效的提升，同時，在房地產這個資金密集型行業，失去持續穩定的融資能力，企業的增長活力也將瀕於枯竭。
毫無疑問，未來的房地產行業必將強者恆強，資本市場上的資金也將更多向優質的企業傾斜，這意味着，優秀的公司將更容易獲得更多以及更便宜的融資。譬如碧桂園，在行業整體融資成本上升的背景下，該集團上半年的綜合融資成本僅為5.85%，較去年繼續下降49個基點，這樣的融資成本在民營房企中，已處於較低水位。
下半年以來，碧桂園融資仍處下降趨勢。10月15日，該集團最新的一次發債融資結果顯示，分別以3.125%和3.875%的票面利率，成功發行5年期和10年期長週期優先票據，兩筆共計10億美元，利率創該集團發債之最低水平，亦在行業中處於最低水位。
鑑於碧桂園持續保持領先的市場地位及良好的業績記錄和持續穩健的財務管理策略，年內標普和穆迪先後上調其評級，其亦成為疫情環境下為數不多評級逆勢而上的企業。
標普於9月2日將碧桂園評級展望由“穩定”調升至“正面”，將公司長期主體信用評級由原先的BB+/穩定調升為BB+/正面；穆迪則於9月18日將碧桂園的發行人評級和高級無擔保債券評級均調升至投資級Baa3，展望穩定，高級無擔保債券評級更是被罕見地連跳兩級。至此，碧桂園成功拿下全球最權威三大評級機構之二穆迪和惠譽的投資級評級，剩下標普的“BB+”評級距投資級僅一級之遙。國內民營房企中，同獲幾大機構高評級的公司可謂鳳毛麟角，碧桂園算其中之一。