（2019年10月20日）排名全美私人市場第二大估值的獨角獸公司WeWork成功佔領了頭條的位置，同時也迎來它的“至暗時刻”。
自今年8月開始，隨着WeWork遞交了IPO招股書之後，圍繞在這家“獨角獸”初創企業身上的光環就開始被一層層過濾，讓一眾投資者看到了它更真實的樣子。
通過一輪上市前路演，首先被質疑的是WeWork市值的大幅縮水，因為1月初私募資金時的470億美元估值，被修正至只有100億-150億美元。
很顯然，一級市場資本助推後的估值虛高，通過IPO二級市場的審視後，估值下降不可避免。有分析就指出，經歷了Lyft和Uber糟糕的IPO，投資人對於這種看似很有前景、但從未被證明（能賺錢）的商業模式都如“驚弓之鳥”。
WeWork甚至在招股書中稱：“儘管我們不認為長期看淨虧損佔收入的百分比會增加，但我們的淨虧損佔收入的百分比可能會在短期內增加，並將繼續絕對增長。”對於投資者而言，一家看不到半點跡象可以幫自己賺錢的企業，即使有着“獨角獸”的光環或許也不具備多少吸引力。
在不到兩個月的時間裏，備受外界期待的行業新星wework在IPO前遭遇市值大跳水，從470億美元蒸發至150億美元，直至日前官方宣佈暫停IPO計劃。不過這可能還不是最糟糕的情況，日前摩根士丹利首席美國股票策略師邁克·威爾遜更是將WeWork的上市失敗，定義為“標誌着一個時代的結束”。
在威爾遜看來，這一事件的爆發透露出投資者已經不再願意為創業者的過度投入埋單。而這一變化的出現，背後所透露出的則是投資者對互聯網行業所流行的先燒錢鋪市場，再尋找盈利模式的質疑。
對於WeWork撤回IPO申請，威爾遜所稱的“為沒有實現盈利的企業提供慷慨資金的日子已經結束”，無疑也為現階段部分互聯網企業敲響了一記警鐘。
倘若投資者真如威爾遜所預計，那麼或許在互聯網行業中還打着先期用投入換規模，後期再來思考盈利的企業，可能接下來就需要考慮如何在沒有新融資的情況下繼續下去了。
從WeWork估值跳水到最後不能上市這件事情我們隱隱約約看出資本市場對於wework這種商業模式的擔憂以及更多不認同，更能看出如今的投資風向已經發生很大改變。
以往靠着砸錢堆市場然後慢慢找營收的商業模式如今並不吃香，資本更關注有可靠的、經過市場驗證的商業模式，更能賺錢的商業模式。
哥倫比亞大學商學院兼職教授萊恩·舍曼(Len Sherman)評價稱，“在我漫長的IPO生涯中，我從未見過一家規模如此之大的公司會產生如此一致的負面看法。”
這種新的商業物種未能形成成熟的發展模式以及快速擴張遺留的短板，在資本市場嚴格過濾後，露出真實的模樣。
WeWork不僅僅給商業的創新物種帶來新的啓示，也給大眾提出了一個疑問：商業金融化的道路究竟有多難？
對於房地產亦是如此，不斷噴湧的長租、養老、聯合辦公這些商業地產新物種，有誰能經得起資本的考驗。不過，世界正在改變，從全球貿易、地緣格局、經濟轉型到科技創新，每一個領域的變化都在推動着商業地產走向全新的未來。
一方面，中國商業地產經過最初高速發展和過度競爭之後，逐漸走向成熟；另一方面，與科技和互聯網電商的融合，創新成為潮流，推動商業地產的未來有了更多可能。
走到2019年的今天，中國商業地產擁有龐大的需求、資本的支持、創新的模式以及更豐富的經驗，開始逐漸形成獨有的新格局。
帶着探索的需求，2019觀點商業年會將於11月14-15日在上海繼續以年會形式召開。邀請發展及投資商、零售商、品牌商、金融等專業機構與專家學者、典範項目的打造者、運營者以及政府協會領導，以“新格局：商業道路”為主題，共論商業地產前路，深度探討當下中國商業地產、大宗交易、存量資產、新零售、購物中心、創新業務等熱點話題，為行業集體面對的困惑貢獻出更多智慧的思考，以及可運用的解決之道。後附會議日程……
14/11上午 企業課堂——走進上海存量改造標杆項目
14/11下午 主題討論會 主題：存量物業新局
第一環節：存量窗口 交易的博弈
存量盤活 價值挖掘的空間猜想
資本角逐 存量資產配置洗牌中的角色與策略
收併購迭起 成本與價值之間的利潤選擇題
第二環節：賽道升級 資管路上的新思維
改造與轉型 業態組合中的存量價值兌現
城市更新 價值鏈升級中的運營步調
資管模式之變 創新業務的多樣玩法
第三環節：資本魅力 存量的金融成色
資金流動與增值 資產騰挪中的運作考量
資本入局 存量資產基金前路
科技與融合 金融化的創新賦能
15/11上午 企業課堂——走進上海恆隆廣場
15/11中午 午餐分享會
15/11下午 大會 主題：新格局：商業道路
第一環節 開幕聚焦：重塑商業地產
商業地產正在發生的轉變與方向
大宗交易來襲：都市化進程中的資產浪潮
創造機會 未來20年的模式思考
第二環節 趨勢拼圖：新零售點與面
碎片化場景生態的商業地產未來
體驗革命：特色基因與流量渴望
傳統購物中心運營革新考量
第三環節 增量再造：創新物種與金融化
存量焦慮 商業地產發展下半場
長租、養老、聯合辦公：創新業務有多難？
融資與估值 商業地產資產證券化路徑
15/11下午 商業問道
15/11晚上 2019年度商業地產企業表現發佈儀式
16-25/11 2019海外遊學——英國站