在去年的銷售高增長之後，今年地產公司的銷售增速預期普遍較低，也將形成對估值上行的壓力。
政策與市場動態
定向降準或開啓新一輪貨幣放鬆週期；銀監會對房地產貸款態度正發生積極變化，支持首套房貸有利於減緩房地產銷售下行速度；4月房價漲幅繼續放緩。
房地產投資與新開工
前四月投資增速16.4%，商品房銷售面積下降6.9%，新開工下降22.1%，行業基本面繼續下滑，新開工的持續下滑繼續拉低投資增速。
土地市場
土地成交面積同比下滑明顯。今年前5月，40個城市累計土地成交建築面積同比下跌15.42%，其中，一線城市同比下跌21.19%，二線城市同比下跌16.04%，三線城市同比下跌34.12%。5月份，40個大中城市土地成交樓面均價2099元，溢價率為15.42%，樓面均價及溢價率環比均有明顯回落。
商品房市場
成交下滑。前5月商品房成交面積累計同比下降17.65%，其中一線城市下降32.76%，二線城市下降16.15%，三線城市小幅下降5.83%。目前十大城市存銷比為71周，回到近3年高位，其中一線城市存銷比為54周，二線城市存銷比為84周。新建商品住房價格漲幅繼續放緩。2014年4月70個大中城市價格指數同比為6.8，環比為0.1。
二手房市場
二手房成交同比大幅下滑。今年前5月，兩個一線城市平均同比下滑幅度達到52%，四個二線城市平均下滑幅度達到50%。4月二手住宅價格指數同比為3.7，環比為0.1，繼續回落。二手住宅租金回報率處於低位。從2014年4月二手住宅租金回報率來看，除成都大於3之外，其它城市租金回報率均小於2.5。
投資建議
地產板塊的表現在於市場預期的扭轉，在持續一年多的下跌之後，板塊估值已處於非常低的位臵，房地產調控放鬆與貨幣政策向松的趨勢有助於房地產估值的回升，但我們仍然不能排除基本面方面的風險事件對估值巨大的殺傷力。在去年的銷售高增長之後，今年地產公司的銷售增速預期普遍較低，也將形成對估值上行的壓力。短期，仍然建議關注貨幣政策放鬆預期帶來的地產板塊階段性修復行情，但基本面低迷短期不會改變，因此也不宜對房地產板塊行情持過高期望。
風險因素主要為房地產成交大幅下滑。