“青島東方影都”項目啓動利好在周邊有開發項目的房企，我們認為世茂股份受益程度較高。
投資要點：
萬達集團斥資500億元在青島市黃島區投建的全球規模最大的影視產業項目——青島東方影都影視產業園區日前啓動。據萬達集團官網披露，9月22日青島東方影都影視產業園區舉行隆重的啓動儀式，該項目總投資500億元，位於青島市黃島區，佔地376萬平、總建築面積540萬平，包括影視產業園、電影博物館、影視會展中心、萬達文化旅遊城、度假酒店羣、遊艇俱樂部、濱海酒吧街等多個項目，計劃2016年6月項目一期開業，2017年6月影視產業項目全部建成開業。
“青島東方影都”項目啓動利好在周邊有開發項目的房企，我們認為世茂股份受益程度較高。世茂股份在青島有4個項目，包括世茂諾沙灣、世茂雲鼎、世茂天擎、世茂拾貳府，未結建面共計102萬平，佔公司目前儲備建面比例接近10%，權益未結建面93萬平，平均樓面地價2683元/平。其中諾沙灣、世茂雲鼎2個項目都位於“青島東方影都”所在的黃島區，權益未結建面65.5萬平，平均樓面地價2178元/平，諾沙灣項目緊鄰“青島東方影都”，去年已開始銷售，目前別墅均價1.9萬元/平，高層均價8200元/平米，尚餘大部分未售；世茂雲鼎項目距離“青島東方影都”約7公里，由2棟超高層建築組成，規劃為包括SOHO、寫字樓、酒店及商業在內的商業綜合體項目。
公司銷售表現持續超預期，而且今年拓展積極，為持續發展奠定堅實基礎。(1)公司經過整改後近兩年銷售明顯改觀，去年完成了全年銷售計劃的122%；今年100億元的銷售目標有望在9月底提前實現，預計全年銷售將超過120億元(+41%)；預計明年可售貨量依然充足，銷售高增長勢頭有望保持。(2)公司今年以來在寧波、蘇州、石獅、常熟新增儲備建面272萬平(權益建面178萬平)，地價款130億元，超過了同期簽約銷售金額，拓展態度非常積極。
2013-2015年EPS1.42/1.73/2.12元，PE8/7/5倍；RNAV20.6元，目前股價5.6折交易。此前我們提出“公司銷售持續超預期表現正在使市場對公司的看法改觀，估值有望持續修復”的觀點正被市場認同並得到印證，價值被低估的情況正在持續被扭轉，加上“青島東方影都”項目的啓動將提升公司青島項目的開發價值，成為短期股價糾偏的催化劑，再次“推薦”。
風險提示：開發銷售低於預期；自營業務的經營風險。