今年上半年完成預售40億元，公司全年銷售計劃是完成100億元，我們承認全年100億元銷售難度不低，但認為完成可能性較大。

　　事件：

　　我們認為公司近期無論是在管理上戰略上都顯現出了相當的積極變化，而市場還是以老目光來看待公司，因此特地提出我們的看法。

　　對此，我們點評如下：

　　預售數據近幾年持續增長，未來幾年每年預售預計將過百億。2011年公司預售30億元，2012年預售66億元，今年上半年完成預售40億元，公司全年銷售計劃是完成100億元，我們承認全年100億元銷售難度不低，但認為完成可能性較大。今後公司的推盤量將保證2-3年每年預售超過100億。

　　RNAV折價率高。前期公司現金收購浦東公司16%的股權，按照我們的測算，按照12.48億元的收購價格，樓面價大約2600元，和目前南京江北7000-8000元/平的成交樓面地價相比，顯著低估。考慮注入後公司RNAV10.52元，折價率高。

　　管理層趨於穩定，戰略積極。公司對南京房價的判斷是基本合理，但是江北還存在一定的低估，隨着地鐵3號線即將通車，江北的房價已經有了較為普遍的上漲，公司願意隨行就市，快速去化。這點從公司這幾年銷售較快增長也可部分驗證。另外公司以往不太穩定的管理層，近期呈現穩定的跡象。

　　目光放到3年後，公司每股現金和每股淨資產可觀。公司RNAV折價高，加上今年和未來幾年的快速去化，再考慮公司3年沒有獲取新的土地，到了2016年每股淨資產和目前公司股價接近，到2014-2015年，公司在手現金將在每股6-9元間。公司屆時將會有很多選擇，有錢不怕沒有好的項目。

　　盈利預測及投資建議。維持公司2013/14/15業績為0.58/0.85/0.95元。

　　公司存在明顯低估，維持“買入”評級，維持目標價格8.5元。