強大資金保障可進一步加快公司發展速度，資產負債率有望進一步降低。
投資要點：
北京城建公佈非公開發行預案，方案要點：1)擬募集不超過39億元資金，發行量不超4.16億股，發行價不低於9.38元/股；2)控股股東認購數量不低於非公開發行數量10%，發行後持股比例不低於37.53%，控股地位不會變化；3)發行資金用於北京世華龍樾項目、北京海梓府項目、北京上河灣項目、北京平各莊土地一級開發項目以及補充流動資金。
強大資金保障可進一步加快公司發展速度。公司上半年營業收入27.6億，淨利潤4.9億，同比分別上升82%和27%。銷售方面，公司上半年銷面33萬平，簽約額39億元，同比下降4%、32%。下半年公司會加大銷售力度，亦莊海梓府、密雲上河灣、平谷匯景灣、天津南湖一號、青島項目等年內都有望實現銷售回款。非公開發行可進一步加大公司資金來源，促進項目加速開發和進一步拿地，從而推動公司駛上發展的快車道。
資產負債率有望進一步降低。2013H1期末真實資產負債率40.2%，淨負債率16.3%，財務安全程度非常高。非公開發行完成後，負債率將進一步降低，真實資產負債率可下降到35.9%，並變成淨現金狀態。
公司RNAV29.7元，較股價折62%，低估明確。不考慮增發影響，由於預計結算變化，2013、2014年EPS上調至1.68(+0.06，3.7%)、2.26(+0.20，9.7%)元；期末預收款105億，已鎖定2H2013及2014年64%的收入。維持增持，因行業平均估值變化，調整目標價至14.56元，對應2013年8倍PE和51%NAV折讓。