政策面上，再融資仍是市場近期最大的敏感點，在仍需等待證偽而博弈空間收窄的階段，我們建議板塊投資多看少動。
本週平安觀點：本週末政策面的大事是貸款利率下限的放開，從政策細則上看，對個人信貸的利率浮動空間不做調整，對行業基本面的影響有限，未來的潛在影響在於利率市場化後市場資金成本的變化和銀行信貸資金投放結構的變化，根據平安證券銀行和宏觀組的判斷，此次貸款利率下限的放開短期將不會對市場利率和投向結構產生顯著影響，因此我們判斷對地產行業短期的成交和開發商貸款將不會造成衝擊。由於行業如期進入7月成交淡季，基本面無驚喜。政策面上，再融資仍是市場近期最大的敏感點，在仍需等待證偽而博弈空間收窄的階段，我們建議板塊投資多看少動。
本週成交：成交延續平淡，創21周新低。本週重點跟蹤城市整體成交34792套，創2月底以來21周成交新低，環比下降4%，同比降19%。其中一線城市環比上升1%，二線城市環比下降5%，三線城市環比下降6%。微觀層面：上門量略有回升，新開盤小幅下滑。上週(7/8-7/14)上門量約2.5萬，環比上升5.6%，相比前四周均值降15%，7月周均上門量環比下降16%。新增批售環比上升40%，年初至今累積供給同比升8%。新開盤環比下降1%，7月周均新推盤環比下降20%，開盤去化率約為54%，環比降7個百分點。一手商品房7月成交：截至7月20日，7月重點城市日均成交套數環比6月降9%，同比下降16%。其中一線城市環比降25%(同比降24%)，二線城市環比降4%(同比下降14%)，三線城市環比下降10%(同比降15%)。7月已過三分之二，微觀數據顯示供給(新開盤)和需求(上門量)均未有大幅回升的跡象，疊加去年7月的高基數影響，成交淡季已基本明確。本週土地市場：樓市平淡不減房企拿地熱情。進入7月以來，儘管樓市成交平淡，但從本週主要開發商的動作來看，主流房企拿地依舊積極：金融街38.1億奪得北京石景山兩地塊；招商17億佛山、重慶接連拿地；萬科9.6億長沙斬獲兩宅地；深振業繼上月東莞拿地後，本週7.9億競得天津地塊。從我們監測的20個重點城市來看，本週監測的20個主要城市共成交住宅用地26宗，較上週增加11宗，成交面積175萬平方米，環比升52.1%，較前四周均值升11.8%。
一週行業動態。本週國家統計局公佈上半年房地產運行數據。投資向好趨勢未改，二季度新開工及土地成交款大幅上升。1-6月，全國商品房投資3.68萬億元，同比上升20.3%，增速較1-5月略下降0.3個百分點。二季度，全國商品房投資累計額為2.37萬億元，同比增長20.4%，增速較一季度上升0.2個百分點。
我們認為新開工回升、土地購置金額上行以及施工面積維持高位是拉動投資的主要因素。由於一季度核心城市的交易熱潮對下半年購房需求有部分透支，加之流動性的不確定性和房價連續上漲帶來的限價壓力，我們認為下半年銷售大幅上升不具外部條件，因此維持全年投資弱復甦的判斷，樂觀/中性/悲觀假設全年房地產投資增速分別為14.6%，12.3%和9.7%。6月銷售面積環比回升32%，同比則由於高基數原因漲幅繼續收窄。6月單月商品房銷售面積達到1.23億m2，環比5月上升32%，但由於去年高基數原因同比上升11%，較上月下降17個百分點，成交反彈大幅好於我們監測的25個重點城市，反映出一二線城市受到房價調控壓力下的預售證監管影響供應節奏，而三四線城市受影響較小。房價上漲壓力略有緩解，6月均價環比繼續回落5%。6月單月商品房銷售均價為6100元/m2(商品住宅5711元/m2)環比均下降5%，連續第二個月下降，同比漲幅也回落至6%的水平，房價上漲壓力略有緩解。但上半年累計銷售均價上升11.2%，加之一二線核心城市已接近房價控制目標上限，核心城市政策壓力猶存。
風險提示：價格快速上升帶來調控有所加強的風險。