北京多塊土地近2月推出計劃持續延後，主要是開發商普遍熱衷於一線或二線熱點城市地塊，導致尤其一線城市的地價持續回升。
摘要：
本期土地推出同環比：本期整體環比降28%，住宅類環比降39%，本期整體同比降9%，住宅類推出同比降39%。土地推出年初至今累計：全國16個城市12年至今累計推出土地同比升9%。其中一線同比降28%，二線同比升20%。住宅類用地累計推出住宅土地同比降1%。其中一線同比降56%，二線同比升13%。
本期土地成交環比：本期整體成交環比降29%，其中一線降30%，二線降28%。住宅類環比降17%，其中一線降13%，二線降19%。
本期土地成交同比：整體成交同比降31%，其中一線降12%，二線降36%。住宅類成交同比降44%，其中一線降50%，二線降41%。
土地成交年初至今累計：全國16個城市12年至今累計成交土地同比升3%。其中一線同比降31%，二線同比升15%。住宅類用地累計成交同比降9%。其中一線同比降51%，二線同比升3%。
累計土地成交金額：全國16個城市累計土地成交金額同比降31%，一線城市累計同比降56%，二線城市累計同比降13%。土地財政：除蘇沈外，其餘城市土地成交金額佔地方財政比重均下降，其中寧波、重慶、深圳大致持平，其餘顯著下降。
成交價格及溢價率：本期全國16個城市平均樓面地價環比升1%，同比降7%。住宅用地平均樓面地價環比降9%，同比升0%，北京、杭州、天津、上海、南京溢價率分別為39%、30%、30%、23%、21%。流拍情況：本期3宗土地流拍。12年至今累計流拍251宗,佔推出宗數的3.5%，其中住宅流拍92宗。
板塊估值安全邊際：12年PE主流公司10倍，RNAV折42%。一線9倍，RNAV折30%；二線10倍，RNAV折40%；三線10倍，RNAV折39%；地產+X9倍，RNAV折50%；商業PE12倍，RNAV折43%。政府嚴格控制熱點一線城市的地價及出讓速度，北京多塊土地近2月推出計劃持續延後，主要是開發商普遍熱衷於一線或二線熱點城市地塊，導致尤其一線城市的地價持續回升。由於地方政府普遍存在財政壓力，存在推地意願，而開發商下半年拿地積極性顯著提高。我們預計目前手中現金非常充裕的龍頭公司如金地、萬科將在下半年土地市場上有積極作為。維持政策、行業將保持平穩的判斷，市場對於政策悲觀預期將修復，建議增持、一二線核心配置，如保利、金地、招地、萬科、中南、榮盛、華僑城、首開、陽光城等。
國泰君安：北京等推地持續延後，控制地價目標明確