從規劃來看,金地11年計劃投資1-2個城市綜合體項目,力爭5年內在主要城市地鐵節點處建造20個城市綜合體,使商業地產投資佔比達到20%,資產達到600億元,再造一個今天的金地。
投資要點:產品系列日益完善11年金地首先推出了"褐石、名仕、天境和世家"等四大產品系列,這四條產品系列覆蓋了金地將近50%的全國6個區域的項目,未來公司還將推出新的產品系列,計劃在3-5年內金地的產品系列可以覆蓋金地所有開發項目80%以上。
從推出的四大產品系列來看,金地走上了中高端路線,褐石系列定位於中產階級,名仕系列定位於時代成長中的新富階層,天境系列定位於快速成長的財富階層,而世家系列定位於權貴階層。商業地產揚帆起航金地積極向商業地產領域拓展業務,10年9月設立了商業地產公司,並將旗下北京金地中心、西安和崗廈項目等商業資產注入到商業地產公司,商業地產已進入創業實操階段。11年6月金地斥資8.36億元收購香港至祥置業61.96%的股權,成功進入香港資本市場,能夠為商業地產發展提供港股運作平臺,商業地產揚帆起航。
從規劃來看,金地11年計劃投資1-2個城市綜合體項目,力爭5年內在主要城市地鐵節點處建造20個城市綜合體,使商業地產投資佔比達到20%,資產達到600億元,再造一個今天的金地。地產金融快速發展金地積極發展房地產金融業務,旗下房地產金融公司穩勝投資已經管理了多支房地產基金和信託,業務涵蓋了投資諮詢、美元基金和人民幣基金。穩勝投資與瑞銀共同發起的房地產基金已經完成了第二次募集,累計募集資金約3億美元。從規劃來看,穩勝投資11年管理的房地產基金將到達50億元,五年內管理的資產達到600億元,為公司貢獻20%的利潤。
估值與投資建議產品系列日益完善將鞏固和提升公司在住宅中高端市場競爭優勢,"一體兩翼"的複合擴張模式將增強公司核心競爭力、抗風險能力和盈利能力,有利於公司重返房地產第一梯隊。預計公司2011-2012年EPS分別為0.72元和0.96元,對應的動態PE分別為9倍和7倍,PB分別為1.47倍和1.25倍,估值較具吸引力,維持公司"買人"評級。重點關注事項股價催化劑(正面):產品系列日益完善鞏固了公司在住宅中高端市場的競爭優勢,"一體兩翼"戰略佈局增強了公司核心競爭力、抗風險能力和盈利能力,有利於公司重返房地產第一梯隊。風險提示(負面):公司主要面臨政策變動風險、房價下跌風險和高端樓盤銷售不暢風險等。
