2008年已過一半，"紅五月"並沒有如期而至，相反市場觀望潮、開發商退地潮在持續，購房者選擇退房成為主流，地產商持續緊繃的財務狀況進一步惡化。

　　北京師範大學金融研究中心主任鍾偉日前在2008博鰲房地產論壇上發佈了一份金融研究報告，報告從貸款、自身資金利用、預收和定金等角度全面闡釋當前房企所面臨的資金困局，並對危機可能的影響廣度和深度作出了推斷，讓地產行業的"錢荒"現象完全數字化地曝露在眾人眼前。清華大學經濟管理學院教授朱武祥則通過現金流等分析得出了同樣的結論。

　　2008年地產的資金缺口到底有多大？多少房企業正面臨着危機？大房企能否倖免於難？

　　答案一市場回籠資金難度加大

　　萬科、保利、金地日前發佈公告，公司5月的銷售業績都有不同程度的下降。金地前5個月，共實現銷售面積36.56萬平方米，較上年同期下降15.1%。保利5月銷售面積和銷售金額環比分別下降18.1%和7.7%。萬科5月銷售面積同比下降5.5%。有消息披露，與去年同期相比，5月份全國重點城市新建商品住房成交量萎縮了20%以上。包括北京在內，上海、天津、深圳等城市5月份銷售量下降幅度在18%-25%之間。

　　"一管而窺全豹，現在的狀況是無論大型房企還是小型房企，都出現了資金壓力；無論是重點城市還是二、三線城市，樓市波動的傳導力度以及範圍都在加強和擴大。"博鰲房地產論壇某與會者認為地產商不應再對通過市場快速銷售來實現資金回籠抱有幻想。

　　北京師範大學金融研究中心主任鍾偉在2008博鰲房地產論壇上一份房地產金融報告顯示，今年1-4月份，全國商品住房竣工面積8448萬平方米，同比增長20.2%，增幅同比提高的10.3%個百分點，而銷售總面積達到13664平方米，同比下降4.0%。他分析，如果銷售沒有明顯上升，則市場供求失衡局面可能完全逆轉，北京、深圳、廣州、南京目前均已低於0.7。整體上看，2008年全國開發商可能要面對至少萎縮了40-50%的需求。

　　答案二開發商財務已失去平衡

　　除銷售資金回籠外，其他方面的資金流動情況也令人擔憂。鍾偉的研究報告表明，地產個貸的按揭比只有50%多，預收和定金部分會比按揭將回落得更快，收縮額度在四五千億元左右；報告還顯示，1-4月地產開發貸款已發放2900億元，假定按揭貸款維持1-4月份的內容，那麼全年按揭貸款可能只有4500億。外資方面，今年1-4月份也僅僅到位了150億元左右。

　　鍾偉的結論是，維持現在的開發節奏，全年至少要投入2.1萬億元，開發商全年資金短缺的額度大概在4000-5000億元。

　　清華大學經濟管理學院教授朱武祥從現金流角度的分析也得出了不好的預期。他表示，高投資推動高增長的模式背後是持續的負現金流，過去10年，地產上市公司整體呈現持續負現金流狀態。融資前現金流只有2002年是正的，10年來年均融資前現金缺口(行業平均)達到1.7億，5年年均融資前現金缺口2.2億。他進一步指出，一旦市場持續出現逆轉，公司的財務狀況就將出現嚴重惡化。

　　答案三房企靠自救才能突圍

　　針對目前地產企業所面臨的惡化環境，以及政府加大保障房壓縮樓市空間的決心，不少專家對地產企業的生存能力擔憂。

　　"到目前為止各個地產企業家都在調整資產結構和資本結構，包括降價、銷售、賣地買項目、發債等模式。但成交量一直在下降，銷售回款減少，房地產企業不可避免陷入危機，只有少數企業能自救突圍。"朱武祥對房企發展比較悲觀。他分析，以目前的資金鍊狀況，約有30%的上市公司只有在土地存量下降40%的情況下，才有可能實現財務平衡。

　　專家介紹，這次受影響的企業面比較廣，包括具備一定實力的大型房企。經濟學家鍾偉表示，中國1994-1996的局部房地產泡沫以及日本房地產泡沫中，開發商和建築施工企業的死亡率均高於50%。目前這種情況將足以使得至少20家大型房地產企業陷入困境。他認為，開發商應該適度地調整擴張戰略，由激進擴張變成相對務實的戰略。開發商在現行開發規模上，應該有15%的收縮才能夠使現金流平衡。

　　預計在未來一段時間內，一場浩大的地產行業資源以及市場整合在所難免。