在09年整體市場趨勢性上升的情況下公司銷售費用率僅小幅回落0.8個百分點,仍未回落到歷史平均水平,顯示銷售總量的規模效應並未完全體現在營銷費用的控制上。
公司09年結算面積605萬平米,同比增長34%;實現營業收入488.8億元,同比增長19%,比我們預測略低2.88%;淨利潤53.3億元,同比上升32%,比我們預測低7.27%。每股收益0.48元。受08降價銷售項目銷售結算滯後的影響,毛利率比上年下降6.2個百分點,僅為22%。08年控制新開工,導致09年可售房源不多,以致公司銷售增長無法跟上市場快速回暖,公司市場佔有率比08年下降0.68個百分點,為1.66%。銷售面積及銷售金額在市場極為火暴的情況下僅分別增長19%與32.5%。
在09年整體市場趨勢性上升的情況下公司銷售費用率僅小幅回落0.8個百分點,仍未回落到歷史平均水平,顯示銷售總量的規模效應並未完全體現在營銷費用的控制上。
公司財務狀況持續穩健,09年底資產負債率67%,與上年基本持平,剔除預收賬款後資產負債率43.9%,較上年下降3個百分點。現金總額230億元,佔總資產比例為16.7%。公司今年新增項目總地價248.2億元,未付地價為115億元。
2009年公司新開工面積560.9萬平米,較年初計劃增加23%。公司預計2010年新開工面積855萬平方米,較09年開工面積增長52.5%,顯示出公司對後市的樂觀估計。但受裝修房比例持續上升的影響,公司整體竣工時點相對整體開工時點和銷售時點整體都有延後,2010年計劃竣工面積僅為504萬平米,比2009年實際竣工面積還要下降6個百分點。基於竣工是交樓和結算的必要條件,竣工面積的下降,將影響公司2010年結算面積的增長。目前按公司權益計算的項目儲備建面為2436萬平方米,基本可滿足公司未來二至三年的開發需要。
