觀點網訊：花旗發佈研究報告，基於修訂後的分部加總估值分析，將英特爾（INTC.US）目標價由130美元下調23%至100美元，維持"買入"評級。報告稱英特爾第三季業績勝預期，但第四季展望偏弱，形容為"進兩步退一步"。

股價方面，上週五英特爾股價下跌28.6%，週一盤前升1%，報66.43美元。

花旗指，下調目標價的原因包括以色列Fab 28停產事故對第四季及明年首季收入、毛利率分別造成約3億美元、200個基點的影響，個人電腦需求轉弱，以及供應問題。該行下調2026年、2027年及2028年每股盈利預測約27美分、96美分及1.69美元。

花旗表示，仍看好英特爾技術及Lip-Bu的晶圓代工願景，但預期市場焦點將更多轉向英特爾能否足夠快地釋放製造產能及外部代工客戶，以將數據中心需求轉化為盈利增長。管理層繼續預期2027年收入增長，惟Intel 3產能及基板供應限制料令增長集中在明年下半年。

個人電腦業務上，報告稱管理層對PC語氣審慎，預期明年行業PC出貨量約跌10%，庫存調整或持續至明年首季甚至次季，記憶體短缺及高價料成全年逆風。

晶圓代工業務執行改善，封裝良率及產能提升，未來兩季或有客戶公佈，市場對18A-P興趣上升。業務組合轉向數據中心人工智能基建及定製晶片，有利於增長，但部分業務利潤率低於公司平均，毛利率復甦料慢於收入增長。