觀點網訊：11月2日，中國證監會有關部門負責人就近期穩市場穩預期相關工作答記者問，擬對為維護公司價值及股東權益所必需而回購股份的制度作出調整優化。

一、今日金融管理部門召開座談會，就用好用足兩項結構性貨幣政策工具作出安排，請問證監會對後續工作有何考慮？

答：2024年9月，人民銀行會同證監會、金融監管總局推出證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項新的貨幣政策工具。兩年多來，證券公司、基金管理公司和上市公司等市場主體積極響應，兩項工具運作良好。截至今年10月底，已開展了兩批次互換便利操作，28家證券公司和基金管理公司參與，合計金額1050億元。全市場已有902家上市公司披露1110單回購增持貸款公告，加上中國國新、中國誠通兩家國有資本運營公司申請的增持貸款，目前申請貸款額度上限已累計約4400億元。兩項貨幣政策工具的設立實施，為引入市場增量資金、盤活機構存量資產、促進完善市場內在穩定機制發揮了重要作用。

今天人民銀行宣佈將開展第三批證券、基金、保險公司互換便利操作，股票回購增持再貸款政策由階段性安排轉為長期制度性安排，再貸款利率降低至1%，我們將會同人民銀行組織相關市場主體用好用足這兩項工具，協同發揮好穩市支持作用。

一是擴大互換便利業務的參與機構範圍和資金額度。經相關機構申請，證監會商人民銀行已經同意31家證券公司和基金管理公司開展第三批互換便利操作，申請額度超過1000億元，近日就開始操作。證監會將繼續督促證券公司和基金管理公司加強合規風控管理，充分發揮專業投資能力，更好穩定資本市場。

二是提高上市公司股票回購增持專項再貸款覆蓋率。證監會將引導推出更多權重指數公司、龍頭科技股等具有較強市場影響的標誌性案例。同時，督促已披露回購增持貸款計劃的上市公司加快實施進度，已經申請貸款的公司加大回購實施力度，延續當前貸款回購增持的良好勢頭，為資本市場穩定積極貢獻力量。

二、在監管部門的號召和推動下，近年來不少上市公司積極開展股份回購，請問上市公司回購的整體實施情況如何？下一步在支持上市公司股份回購、優化回購規則方面有什麼考慮？

答：開展股份回購是上市公司進行市值管理的重要工具，也是上市公司穩定自身股價、展現和傳遞發展前景及信心的重要途徑。2023年12月，證監會修訂《上市公司股份回購規則》，提升了股份回購便利度，完善了上市公司股份回購的常態化機制性安排，回購規模數量總體呈上升態勢。2024年至2026年前10個月，上市公司回購股份的積極性穩步提升，滬深兩市累計披露回購計劃金額和實際實施金額均較前三年（2021年-2023年）增長50%。今年前10個月，滬深兩市645家上市公司披露700單2377億元股份回購計劃，其中回購註銷金額1150億元，佔比近50%，747家公司實際實施回購1345億元，回購計劃金額、實際回購金額、回購註銷金額及佔比均創歷史新高。

為進一步提高上市公司開展股份回購的便利度，發揮市場內在穩市功能，經廣泛深入調研，近期證監會擬對為維護公司價值及股東權益所必需而回購股份（簡稱護盤式回購）作以下調整優化：一是新增股價“破發”作為可以開展護盤式回購的情形之一，規定護盤式回購不適用“公司股票上市已滿六個月”的限制，取消護盤式回購中開盤和收盤集合競價階段不得申報的限制等。二是要求上市36個月內的上市公司當股價觸及護盤式回購情形的，嚴格認真履行上市承諾中的穩定股價措施。三是要求存在超募資金的上市公司在觸及護盤式回購時及時實施回購。四是要求上市公司在年度現金分紅計劃中明確一定比例資金納入回購專項基金，要求存在超募資金的上市公司將一定比例的超募資金納入回購專項基金並專項用於股份回購註銷，要求上市公司通過集中競價賣出護盤式回購股份的所得收益納入回購專項基金。

下一步，我們將在深入研究論證的基礎上，抓緊修訂《上市公司股份回購規則》，增強護盤式回購的約束力。規則正式修訂前，證監會將加大和有關方面協調配合，支持、鼓勵和督促具備條件的上市公司，特別是重要指數成份股公司、龍頭科技股公司按照上述要求結合自身實際積極實施股份回購，持續做好市值管理。

三、前期監管部門已宣佈推出主動ETF，目前進展情況如何？下一步在豐富市場投資工具等方面還有哪些工作考慮？

答：主動ETF是基金經理依託專業投研能力自主開展選股、擇時與配置，不以跟蹤特定指數為目標，同時可以進行場內實時交易、實物申贖的公募基金產品，兼具普通基金主動管理和ETF交易靈活、透明度高的特點，可滿足不同風險偏好投資者的需求，為市場持續引入增量資金。自今年6月份我會宣佈推出主動ETF後，基金公司踊躍申報。首批18只主動ETF於10月19日註冊，10月23日啓動募集，整體募集態勢良好。截至11月2日，合計募集資金超過350億元，其中已有16只產品達到20億元的單隻募集規模上限並結束募集。

下一步，證監會將引導和鼓勵已完成募集的18只主動ETF加快開展投資建倉。同時，持續加大權益類基金產品供給和創新力度，支持基金管理人逆週期佈局。推出更多新指數股票ETF，豐富場內投資工具。研究推出股債恆定比例等多資產指數基金，豐富場外中低波動型產品，更好滿足不同投資者投資需求。鼓勵基金管理人發行更多浮動費率基金，進一步強化基金管理人與持有人利益相綁定。

四、在發揮好融資融券業務逆週期調節功能作用方面，請問證監會近期有何考慮？

答：融資融券是資本市場重要的基礎性制度之一，對平抑非理性波動，促進價格發現，吸引中長期資金入市，滿足投資者融資需求具有積極作用。2026年1月，根據當時的市場形勢，滬深北交易所將融資保證金比例由80%提高至100%，對減緩槓桿風險順週期積累、促進理性交易和提前防控風險起到積極作用。近期，融資餘額和交易活躍度明顯下降，整體槓桿水平趨於穩健。為穩定資本市場、提振投資者信心，促進融資融券業務功能發揮，證監會將會同證券交易所指導證券公司對融資保證金比例、可充抵保證金證券折算率、維持擔保比例等風險控制指標進行統籌研究，進一步優化，保持彈性。在風險總體可控的基礎上，根據法定的逆週期調節安排，適度釋放融資空間，盤活存量資金，提升市場流動性。

投資者應當繼續秉持理性投資理念，根據自身風險承受能力，合理運用融資工具。證監會將繼續督促證券公司切實加強風險管理，保護投資者合法權益。