觀點網 10月26日，保利置業集團發佈公告，披露全資附屬公司保利置業集團有限公司截至2026年9月30日止九個月的未經審核主要財務數據。
報表顯示，該公司前三季度營業總收入193.23億元，較上年同期的227.59億元減少34.36億元；營業總成本198.13億元，上年同期為215.23億元；錄得營業虧損5.60億元，利潤總額為虧損5.10億元，淨虧損8.49億元，其中歸屬於母公司所有者的淨虧損8.16億元，上年同期為盈利1.27億元。
虧損並非均勻分佈在三個季度。據中期業績公告披露，保利置業上半年收入150.89億元，公司擁有人應占虧損7.40億元；以此與前三季度數據相減，三季度單季收入約42.34億元，歸母虧損約0.76億元。
可見，三季度單季收入與上年同期的約43.15億元接近，虧損額則比二季度明顯收窄。
收入降幅與虧損均收窄
上半年，保利置業收入同比下降18.2%，前三季度降幅為15.16%，意味着三季度單季收入同比降幅收窄至個位數區間。
不過絕對規模仍在下行通道，前三季度193.23億元的收入，為2025年全年483.82億元的四成左右。
對以開發銷售為主業的房企而言，收入取決於結轉節奏，結轉又取決於此前兩年的銷售與竣工，收入端的修復通常滯後於銷售端。
圖1：前三季度歸母淨利潤由盈轉虧（單位：億元） 數據來源：保利置業集團有限公司2026年三季度財務報表
資產端的相應變化是存貨繼續累積。截至9月末，存貨1067.12億元，較年初增加13.37億元，增幅1.27%，佔資產總計的65.29%，仍是最大單項資產；投資性房地產89.46億元，增加9.66億元，增幅12.10%；其他流動資產84.75億元，增加13.06億元，增幅18.22%；預付款項由9.65億元降至4.94億元，降幅48.79%；其他應收款由102.18億元降至96.00億元，降幅6.04%。
截至期末，資產總計1634.35億元，較年初減少24.82億元。
另據公司三季度財務報表披露，保利置業前三季度經營活動產生的現金流量淨額為-16.82億元，籌資活動現金流量淨額為-32.45億元，現金及現金等價物淨減少49.29億元。
截至9月末，貨幣資金218.69億元，較年初的268.64億元減少49.96億元，降幅18.60%；與現金及現金等價物淨減少額相差0.67億元，差額通常來自匯率變動對現金的影響；貨幣資金佔總資產的比重由16.19%降至13.38%。
圖2：資產端主要科目期末與年初對比（單位：億元）。數據來源：保利置業集團有限公司2026年三季度合併資產負債表
經營性現金流出與銷售回款直接相關，保利置業前三季度合同銷售金額328億元，若按行業普遍採用的首付與按揭放款節奏推算，回款與銷售額之間存在時滯；同時，公司上半年新增4個項目、總土地成本約108億元，土地款支出集中在開發前期，對經營與投資現金流形成佔用。
籌資端淨流出為32.45億元，與上半年總借貸減少24億元的方向一致，反映公司在壓降有息負債規模。
負債端的變化則相對溫和，9月末負債合計1313.11億元，較年初的1330.76億元減少17.65億元；所有者權益321.24億元，其中歸屬於母公司所有者權益182.35億元。
按報表數據計算，資產負債率80.34%，較年初的80.21%微升0.13個百分點。歸母權益佔所有者權益的56.8%，少數股東權益佔比超過四成，合作開發項目的權益結構在報表中體現得較為明顯。
全年銷售目標完成65.6%
據公司月度銷售公告披露，2026年9月，保利置業集團連同合營、聯營公司實現合同銷售金額約35億元，合同銷售面積約15.8萬平方米，銷售均價約22137元/平方米；1-9月累計合同銷售金額約328億元，銷售面積約117.0萬平方米，均價約28057元/平方米。
2025年同期三項數據分別為395億元、129.5萬平方米和30504元/平方米，按此計算，銷售金額同比下降16.96%，銷售面積下降9.65%，銷售均價下降8.02%。
圖3：前9月合同銷售金額對比（單位：億元）。數據來源：保利置業集團月度未經審核銷售數據
市場大環境方面，據國家統計局數據顯示，2026年1-9月，全國新建商品房銷售面積56483萬平方米，同比下降13.2%；銷售額53799億元，下降13.9%；房地產開發投資53364億元，下降20.6%；房地產開發企業到位資金56813億元，下降21.6%；9月末新建商品房待售面積74825萬平方米，同比下降1.5%。
以金額計，保利置業的降幅比全國水平高約3.1個百分點；其銷售均價降幅8.02%，也大於全國銷售額與銷售面積降幅之差所隱含的價格變動，價格讓渡的力度更大。
銷售進度構成另一重影響，公司管理層在2026年中期業績會上表示全年銷售目標維持500億元，按328億元計算，前9個月完成約65.6%，四季度尚需完成約172億元，才能達成全年銷售目標。
行業層面，8月末住建部等三部門完善商品住房銷售制度，10月起居民購房貸款貼息政策落地，政策效果的顯現仍需時間，短期內的成交恢復更多取決於居民收入預期與房價預期。
規模之外，2026年上半年，保利置業收入150.89億元，同比下降18.2%；毛利9.07億元，上年同期為32.20億元；公司擁有人應占虧損7.40億元，上年同期為應占溢利2.08億元。公司在盈利警告中把虧損歸因於收入結轉減少，以及行業持續承壓導致毛利率下降。