觀點網訊：10月26日，東吳證券發佈研報，維持國城礦業“買入”評級。

研報指出，公司26Q1-3歸母淨利潤13.8億元，同比+53%，其中Q3歸母淨利潤4.7億元，同環比+286%/-15%。

鉬業務方面，研報提及40%股權收購落地增厚歸母，公司向高純鉬精粉等深加工方向延伸。鋰礦方面，研報稱鋰礦產銷穩定，鋰鹽項目轉固成本較高；鈦白粉降價壓縮利潤，鉛鋅礦較為穩健。

考慮到鋰價與鈦白粉價格波動，東吳證券下調公司26-28年歸母淨利潤預期至18/23/25億元（原預期23.5/31.4/39.1億元），同比+64%/+28%/+11%，對應PE為14x/11x/10x。