觀點網訊：10月21日，中金公司發佈研究報告，對澳門博彩行業基本面保持審慎，下調行業評級，並下調行業2026年和2027年盈利預測。中金表示，在總博收與盈利水平層面，短期暫未看到清晰拐點。

中金預計，2026年和2027年行業EBITDA同比下滑5%和9%；同時將2026年和2027年經調整EBITDA預測分別下調7%和24%，至77.25億美元和70.16億美元。

總博收方面，中金下調澳門2026年和2027年預測，預計同比分別下降1%和7%。分板塊看，中場業務2026年同比增長1%、2027年同比下降6%；貴賓業務2026年和2027年同比均下降10%。

中金認為，市場一致預期尚未充分反映需求疲軟的影響。本次下調後，Visible Alpha一致預期仍預計行業EBITDA 2026年和2027年同比增長0%和7%，中金認為一致預期仍存在下修空間。

需求端數據方面，中金指出，2026年國慶假期期間（10月1日至11日）澳門總博彩收入同比下降5%，而10月1日至7日日均入境客流同比增長9%，中金認為這說明人均消費能力疲軟。中金還稱，受全球股市低迷影響，自2026年5月起，境外訪客由此前雙位數增速轉為個位數下滑。

中金認為，澳門娛樂安排對增量遊客的吸引力已有所下降，原因包括過去四年娛樂內容較為重複，以及來自香港啓德場館的競爭加劇。

行業運營層面，中金稱澳門六家博彩運營商中有四家已暫停一線博彩銷售崗位招聘，僅美高梅中國和永利澳門例外；管理層指引銀河四期開業時間推遲至2028年初，中金稱開業時間晚於其預期，導致2027年行業缺少關鍵催化劑。

估值方面，中金稱澳門博彩業目前交易於約7.8倍2026年和8.4倍2027年EV/EBITDA。