觀點網訊：華泰證券研報指出，UCO（廢棄食用油脂）是生物柴油與可持續航空燃料（SAF）的關鍵原料。

據華泰證券測算，2024年全球UCO產量約740萬噸（中國佔比約49%），其中68%流向生物燃料行業。

中國口徑下，UCO包含煎炸老油、泔水油、地溝油等。其中從產生點直接分類收集的烹飪廢油（即國際口徑UCO）須由持證廢棄油脂收運單位回收，頭部餐廚企業憑特許經營權與收運資質構成合規供給的重要來源。

華泰證券認為，隨着歐盟UDB全流程追溯與ISCC等認證要求趨嚴，低合規度供給加速出清，合規資質本身即構成稀缺壁壘。具備正規收運資質、全流程可追溯體系與穩定提油能力的頭部餐廚企業有望充分受益於UCO漲價週期，盈利彈性有望凸顯。

華泰證券建議關注兩類企業：一是具備UCO原料資源優勢與規模化收運能力的餐廚垃圾處理企業；二是掌握穩定廢棄油脂來源、率先完成國際認證體系建設的廢棄油脂加工及生物燃料企業。