觀點網 近二十年合作走向終點，沒有激烈的博弈衝突，只有時代更迭下的體面離場。

近日，招商局置地披露了一則自願公告，間接全資附屬廣州招商房地產與九龍倉置業（廣州）、佛山依雲房地產有限公司訂立股權轉讓協議，收購後者剩餘50%股權，交易金額約1.15億元。

近些年，見慣了房企斥資幾十億、甚至幾百億爭奪一宗核心地塊，也聽慣了新項目開盤就攬金幾個億，對比起來，招商局置地這筆交易小得似乎有點不起眼。

翻開公告裏的數字，情況就完全變了——股權對價9.38億，外加受讓九龍倉對項目公司債權1.85億、承接九龍倉欠項目公司債務10.08億，結算之後，九龍倉淨收1.15億走人。

這不是一次普通的股權收購，是一段持續了近二十年的合資關係正式畫上句號，九龍倉走得乾脆利落，而招商局置地接得低調務實。

體面離場

要講清楚這筆交易，得把時鐘撥回2007年，佛山房地產市場最高漲的年份之一。

彼時，廣佛同城概念剛剛啓動，千燈湖、佛山新城還是一片大工地，招商地產便已聯手會德豐地產在佛山連續拿下四幅優質地塊，打造了後來名震廣佛的“依雲系”。

這四個項目覆蓋了佛山從剛需到改善的全梯度購房人羣，分別是順德樂從依雲水岸、禪城魁奇路依雲上城、南海千燈湖依雲天匯，以及南海獅山依雲曦城。

2010年會德豐私有化之後，2011年這組項目就整體劃入九龍倉體系，併成立了合資平臺——佛山依雲房地產有限公司，招商與九龍倉各持50%，註冊資本36.4億元。

四個盤在各自年代都是響噹噹的角色，因為賣的不是房子，是佛山城市化紅利。

順德樂從依雲水岸是最早開盤的項目，2008年10月首開，佔地27萬平方米、建面64萬平方米，為佛山新城第一個超級大盤；2012年在售均價已經達到約1.1萬元/平方米，在當時已經屬於高端盤。

根據安居客數據，項目一期、二期、三期今年10月的二手房掛牌均價分別為2.3萬元/平方米、1.93萬元/平方米，以及1.92萬元/平方米，一期的二手別墅均價更是達到2.79萬元/平方米，漲了五成多。

要說增值最猛的，一定是位於佛山“富人板塊”的依雲天匯，共規劃了10棟45層超高住宅，2012年9月首開均價1.1萬元/平方米，2013年賣到1.3萬-1.5萬元/平方米。目前，安居客上正掛牌一套建面約160平方米、三房兩廳兩衛、南北向的戶型，報價480萬元，單價約3萬元/平方米。

到了今天，四個項目的主體住宅早已售罄交付，剩下尾盤、車位、商業資產和一堆歷史遺留問題，維保糾紛、工程尾款、業主社羣運營等。這些事，在股權五五開的合資架構下最麻煩，兩邊股東誰說了都不算，一件小事能拉扯半年。

不過，在“分手費”這筆賬上，雙方倒是很好算。

九龍倉這次出售是內地收縮戰略的延續，自2019年起就停止在內地新增拿地，並且持續收縮內地開發業務。這類低收益、高事務性的存量項目，與其留着佔用精力，不如一次性打包清掉。

招商局置地這邊，賬也算得明白，用1.15億現金換取剩餘50%股權加全部資產控制權，從此尾盤處置、車位銷售、商業運營自己說了算。

存量棋局

在招商局置地戰略版圖裏，佛山並非主力貢獻區域。

2026年上半年，招商局置地實現合同銷售202.04億元，同比增長25.55%；收入38.57億元，毛利率從去年同期的5.01%修復至13.12%。

按收入貢獻佔比來排，重慶37.26%排第一，西安22.27%第二，廣州18.84%第三，南京15.54%第四，佛山5.12%第五。

單看收入佔比，佛山排不進前三，但放在大灣區版圖裏，佛山是僅次於廣州的第二城，而且是項目密度最高、歷史沉澱最深的城市。

值得一提的是，招商局置地上一次在佛山親自下場拿地還是2017年。當時，以成交總價20.15億元、樓面價8691元/平方米摘得南海九江沙龍路南金村委會商住地塊，即招商悅府項目。

截至2026年中期財報披露，招商局置地在佛山還有6個土儲項目，包括招商曦岸、招商悅府、招商樾園、招商岸芷汀蘭、佛山江序園以及寶華舊改項目，未來可售建築面積45.76萬平方米。

這也得益於招商蛇口和招商局置地簽署的一份“地盤劃分協議”，廣州、佛山、南京、句容這四座城市，直接劃給招商局置地，避免集團內部兩家平臺互相搶項目。

以上6個項目中，除了招商悅府是當年招商局置地親自拍下，其餘都是從招商蛇口體系承接過來，納入報表當中。

其中，佛山江序園，也就是招商佛山序，作為6個項目中唯一一個100%權益樓盤，也是這份內部協議最具代表性的落地項目。

2025年2月，佛山招商翰林房地產以12.7億元總價，在佛山新城樂從拿下一幅6.73萬平方米的望江地塊，摺合樓面價約7000元/平方米，打造了後來的招商·佛山序

這個項目的市場表現相當能打，2025年6月首開當日成交約8.23億元；2025年上半年直接拿下佛山新盤成交金額、成交面積、成交套數三冠王。目前項目主推139-330平方米精裝大平層，定位佛山新城改善客羣。

有意思的是，招商·佛山序的位置就在依雲水岸隔壁——同樣在佛山新城、同樣在東平河畔。或許，當年買依雲水岸的業主，現在正排隊買佛山序。

另一邊，招商局置地目前在佛山的重心是盤活存量資產。

2026年9月16日，招商局置地公告，位於南海桂城的一幅佔地1.76萬平方米地塊被政府收回，公司將獲得5.69億元現金補償。

一邊是收購依雲股權花掉1.15億現金，一邊是收地回來5.69億，淨回籠4.5億多。招商局置地的這賬算得很精：該整合的整合，該變現的變現，不背無效土儲。