觀點網訊：10月6日，國信證券發佈研報，判斷當前牛市正處在第三階段，認為7月調整以來部分投資者的牛市信念有所動搖，但當前牛市仍未結束，三季度的行情波動屬於牛市中後期的正常調整。

國信證券研報指出，牛市有自身的週期規律，可以劃分為孕育期、爆發期和泡沫期三個階段，驅動力分別為政策發力、盈利改善、資金進場。

對應到本輪牛市來看，研報認為2024年9月24日政策發力開啓牛市一階段，2025年第二季度開始牛市二階段，期間A股淨利潤同比轉正，盈利改善逐漸發力。

研報認為，企業盈利增速繼續修復，2025年全A歸母淨利同比增速僅為2.0%，剔除金融是負增長，而2026年上半年全A歸母淨利同比增速分別回升至15.9%、15.1%。