門店“砍”剩382家 永輝超市終于扭虧為盈

觀點網 在連虧三個季度後，永輝超市于今年一季度成功扭轉虧損局面。

此前發布的數據顯示，2026年第一季度，永輝超市實現營業收入133.67億元，同比下降23.53%；第一季度利潤總額3.43億元，歸母淨利潤為2.87億元，扣非後歸母淨利潤為2.47億元，較上年同比分别上漲74.73%、94.40%、79.55%。

利潤回正的向好态勢，也影響到了整個上半年。8月20日發布的2026年半年度報告顯示，該公司報告期内營業收入為237.91億元，較上年同期下降20.56%；歸母淨利潤為2.53億元，同比扭虧。

在過去較長的時間内，“扭虧”一直是永輝超市面臨的核心課題。但“減收增利”的組合也把問題直接擺上台面：規模收縮換來的盈利，基礎是否足夠紮實？

困境未解

對于今年上半年收入的下滑，永輝超市在公告中指出，主要由于公司2024年下半年開啟整體戰略與經營的深度轉型工作，關閉長期經營虧損門店以及門店調改期歇業等因素所致。盡管調改店收入較同期有所增加，仍無法彌補因關店産生的收入下降。

在2025年，永輝超市全年關閉381家尾部門店，産生資産報廢、人員補償、租賃違約賠償等較大損失，並導致整體收入有所下滑。

于今年一季度，永輝超市繼續關閉了13家門店，門店數量從2025年初的775家減少至一季度末的392家（包括新開門店11家，其中2025年新開9家，2026年一季度新開2家）。

最新發布的半年度報告指出，今年上半年，永輝超市共計新開3家門店，新簽約3家門店。已開業門店合計382家，覆蓋全國24個省和直轄市；已簽約未開業門店達28家，儲備面積20.52萬平方米。

以此計算，永輝超市在二季度新開門店1家，閉店11家；上半年共計閉店24家，遠小于2025年上半年的227家。閉店數量減少，也進而導致資産處置收益、營業外支出減少，期内歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤由上年同期的-8.02億元轉為3890萬元，業績表現進一步向主營業務的真實基本面回歸。

不過，若拆分為單季度來看，利潤表現也在二季度承壓。

數據顯示，永輝超市上半年利潤總額約為3.44億元，歸母淨利潤2.53億元，但若拆分季度來看，今年一季度利潤總額約為3.43億元，歸母淨利潤2.87億元。以此計算，二季度單季度的利潤總額僅為0.01億元，歸母淨利潤更是虧損約0.34億元。

實際上，一季度盈利、二季度轉虧不僅是永輝超市的經營常态，也是傳統商超行業普遍的季節性規律，而這也折射出其業績基本面的脆弱性。

據半年度報告披露，永輝超市所持美股上市公司Advantage Solutions Inc.股票因股價上行形成公允價值變動收益0.89億元，占利潤總額的四分之一以上。

此外，利潤改善的直接動力來自門店端的深度調整。據半年度報告披露，永輝超市在上半年累計完成331家門店的調改，較大程度提升了門店整體盈利能力。

由于不斷深化供應鏈改革及穩步提升自有品牌商品銷售占比，整體毛利率同比提高1.7個百分點，期間費用率同比下降1.8個百分點。

同時，與去年同期開展較大規模的門店調改工作不同，本期調改運營進入提質增效的第二階段，調改節奏放緩，當期一次性改造投入較去年同期減少較多。費用端的“前重後輕”客觀上放大了本期利潤釋放。

據此前發布的一季度報告披露，單季度調改門店同比營業收入增長16.57%，說明調改本身确實在改善單店産出，而非單純依靠壓縮投入。

中場時間

兩年間門店網絡近乎“腰斬”，營收規模随之下台階，這是永輝主動選擇的代價。長期而言，也對其營收規模的提升造成制約。也正因如此，永輝超市在收縮的同時，将新的增長籌碼押在商品力上。

永輝超市透露，2026年上半年，成功推出超240個銷售額千萬級單品，12個億元級單品。涵蓋品質永輝、永輝定制的綜合自有品牌矩陣，上半年整體銷售額達25.33億元，占公司銷售額超10%，其中永輝定制系列的精選鮮雞蛋和冰鮮挪威三文魚，銷售額分别實現1.36億元和1.06億元。

今年上半年，永輝超市成功培育銷售額千萬級單品240余支，億元級單品12支；其中生鮮品類增長态勢突出，鮮榴蓮上半年銷售額超3.54億元，藍莓上半年銷售額超3.29億元，期内累計引進區域特色商品252支。

線上業務銷售額48.68億元，占銷售額19.35%。自有品牌占比和線上占比的擡升，正是毛利率改善1.7個百分點的主要注腳。

放到更長的時間軸上觀察，2021年至2025年，永輝超市歸母淨利潤分别虧損39.44億元、27.63億元、13.29億元、14.65億元和25.52億元，五年累計虧損120.53億元。

其中，2023年、2024年的中期，曾錄得3.74億元、2.75億元的歸母淨利潤表現，最終卻取得全年虧損。這也意味着永輝超市在接下來的下半年，仍面臨重要挑戰。

與此同時，永輝超市上半年經營活動産生的現金流量淨額僅1.99億元，較上年同期的12.07億元大幅下降83.50%；期末總資産276.31億元，較上年同期下降9.29%。

在發布2026年半年度報告的同一天，永輝超市還宣布将擇機出售股票資産。相關公告顯示，截至8月20日，永輝超市間接持有美股上市公司Advantage Solutions Inc.（簡稱“ADV”） 638，704股，占ADV總股本的4.88%。

“為優化資産配置，盤活存量資産，回籠資金，支持公司主營業務發展，提請董事會授權公司财務部門在美國納斯達克股票市場按其交易規則允許的方式擇機出售公司所持有的ADV全部股份。”公告顯示，該項交易預計交易金額達14782.8萬元，賬面成本9876.45萬元，以此計算，永輝超市預計取得4906.35萬元的收益。

而當變賣資産成為回籠資金的手段，永輝超市手中可打的牌還剩多少？

國家統計局數據顯示，2026年上半年社會消費品零售總額24.87萬億元，同比僅增長1.3%，其中商品零售額增長1.1%，商超所處的線下零售大盤增長乏力；據中國連鎖經營協會調查，92家連鎖超市企業中，上半年淨利潤下降的企業占51.1%，綜合毛利額下降的占45.7%。

永輝超市于2024年啟動“胖改”。同業中，步步高21家胖改店全部盈利、2026年一季度扣非淨利潤翻倍，中百集團則預告上半年繼續虧損。同一條“胖改”路線，兌現節奏已經拉開差距，永輝仍需要繼續證明自己不是掉隊的那一個。

對永輝而言，扭虧只是轉型的中場哨，真正的考驗還在下半場。

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