觀點網 智元機器人看中的2025年A股大牛股，業績成色如何？

10月30日，上緯新材料科技股份有限公司對外披露2025年第三季度報告，期內實現營收4.96億元，同比增加23.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3064.73萬元，同比增加49.66%。

前三季度，上緯新材實現營收12.79億元，同比增長16.6%；歸屬於上市公司股東淨利潤6054.77萬元，同比下降6.92%；扣非歸母淨利潤5464.04萬元，同比下滑8.48%。

對第三季度淨利潤增長，上緯新材稱，主要系銷量增加毛利增加所致。

值得關注的是，近期智元機器人正式成為上緯新材核心控制方，這一交易曾讓上緯新材股價迎來暴漲。此時上緯新材在二級市場的價格，較智元對其要約收購的價格差距超過十倍。

背後是智元機器人精密的資本棋局，也是資本市場對上緯新材估值體系的重塑。

一家傳統化工材料企業，轉身披上具身智能這個萬億賽道的“選手”的外衣。但上緯新材是否值得這個股價？顯然機器人要體現在業績上還需要不少時間。

精密資本運作

產城園區評論獲悉，上緯新材是國內領先的環保高性能樹脂材料企業，持續深耕風電、軌交、新能源等高端應用市場。

該公司成立於2000年，是國內領先的高性能樹脂材料企業，於2020年在上交所科創板上市，長期深耕環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料及新型複合材料領域，產品涵蓋乙烯基酯樹脂、特種不飽和聚酯樹脂、手糊樹脂、膠粘劑、HYVER樹脂及環保友好型樹脂等系列，廣泛應用於軌道交通、電力、石化、風電、新能源汽車等下游場景。

這一切在之後或許將迎來變化。

將時間回撥到今年7月，該公司宣佈智元機器人將通過協議轉讓和要約收購方式取得公司控制權，並根據協議，轉讓方向智元承諾2025-2027年度歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別不低於6000和8000萬元。

那時候上緯新材無實際控制人，且盤子較小，總市值約為30億元，收購成本不高。智元通過29.99%協議轉讓、控股股東放棄表決權、要約收購三步走戰略成功拿下上緯新材控制權。

於9月，上緯新材收到股東SWANCOR薩摩亞、STRATEGIC薩摩亞及金風投控的通知，獲悉其協議轉讓公司股份事宜已完成過戶登記手續，智元恆嶽、致遠新創合夥合計擁有公司29.99%的股份及該等股份對應的表決權，上緯新材控股股東由SWANCOR薩摩亞變更為智元恆嶽，鄧泰華成為上緯新材實際控制人。

值得關注的是，智元恆嶽是上海智元新創技術有限公司及核心團隊共同出資設立的持股平臺，致遠新創合夥為智元恆嶽的執行事務合夥人之一，而上海智元新創技術有限公司為智元機器人運營主體。

10月29日晚間，上緯新材公告稱，智元恆嶽要約收購公司股份期限屆滿。本次要約收購期限內，預受要約的股東賬戶總數為22戶，預受要約股份總數為1.36億股，占上市公司股份總數的33.63%，要約收購價格為7.78元/股。要約收購完成後，智元恆嶽持有公司58.62%股份，智元恆嶽及其一致行動人共計持有公司63.62%股份。

智元機器人通過直接持股等方式成為該平臺的核心控制方。

上緯新材表示，收購人及股東認同上市公司長期價值和A股資本市場對科技創新和產業創新的服務能力，擬通過本次要約收購進一步增強對上市公司控制權。該公司稱，本次要約收購類型為主動要約，並非履行法定要約收購義務，本次要約收購不以終止上緯新材的上市地位為目的。

智元收購上緯新材的資本運作，曾在市場上引發借殼上市的猜測。

對此，智元和上緯新材雙方均予以否認，上緯新材公告曾於10月公告稱，未來36個月內，智元不存在通過上市公司借殼上市的計劃或安排。

能否支撐16倍漲幅？

這場"跨界"收購案，讓上緯新材自7月9日起迎來十連板，股價持續攀升，成為2025年首隻"10倍股"。

10月30日復牌當日，上緯新材漲7.11%報115.9元/股，年內累漲超1600%。

10月31日大盤整體回調，科技股跌幅居前，受此影響，上緯新材當日股價跌9.14%。截至收盤，上緯新材股價報105.31元/股，總市值424.78億元。

此時上緯新材在二級市場的價格，較智元恆嶽對其要約收購的價格差距超過十倍。

股價飆漲背後，是市場對其估值體系的重塑。一家傳統化工材料企業，瞬間變成具身智能這個萬億賽道的成長空間定價的企業。

根據上緯新材三季度報告所披露，截至2025年9月30日公司股東戶數為1.97萬戶，較上期（2025年6月30日）增加1.39萬戶，增幅達238.94%。

公開資料顯示，智元機器人成立於2023年2月，由華為前副總裁、無線產品線總裁、計算產品線總裁鄧泰華掌舵，聯合創始團隊由具有豐富產業經驗的全球著名企業核心高管、人工智能領域頂尖科學家等多位業內資深人士共同組成，包括“華為天才少年”彭志輝、前華為副總裁姜青松、前華為CMO邱恆、前蔚來工程總監姚卯青、前大疆Livo激光雷達負責人王闖等。

據悉，智元機器人構建了領先的機器人"本體+AI"全棧技術，並在全球範圍內率先實現了人形機器人的規模化量產和商業化落地。

自成立來，智元機器人於2024年8月發佈遠征A2及靈犀X1，同年9月自建3000平+數採工廠，2025年1月第1000臺通用具身機器人正式量產下線，並於同年3月發佈啓元大模型及靈犀X2。

截至目前，智元機器人已有遠征A2系列、靈犀X2系列、精靈G1、OmniHand靈巧手系列、四足機器人D1系列、商清絕塵C5六大核心產品線。

另外，自2024年末以來，智元迅速聯合各方資源，同時孵化其他創業公司，逐步建立起自己的產業生態。

具體來看，智元頻頻出手，與包括軟通動力、富臨精工、博眾精工等的多家上市公司成立合資公司聯合從事機器人業務。同時，直接投資數傢俱身智能產業鏈上的創業公司，包括了數字華夏、靈初智能、千覺機器人、富興機電等，涵蓋了機器人零部件、具身智能系統、仿生機器人等多個領域。

新團隊入主之後，一個問題就在於智元能否跨界管好上緯新材的新材料業務？

針對智元后續的管理接手安排，10月29日的業績會上，上緯新材總經理汪大衛稱，新控股股東充分尊重公司新材料業務現有管理團隊的能力和經驗，會進一步發揮科技創新企業整合產業鏈資源、突破技術瓶頸和加速產業升級的優勢，完善上市公司的經營和管理，管理團隊皆來自公司業務相關領域專家。

有分析指出，上緯新材復牌後股價或面臨短期波動，若未能及時披露利好，部分資金或獲利了結；但長期來看，若協同落地，上緯新材有望從傳統新材料企業向"機器人+新材料"科技企業轉型，估值邏輯將重構。

另於8月份，上緯新材間接控股股東上緯投控宣佈與智元簽署戰略合作協議，推進在智能機器人領域的合作。

據協議內容，上緯投控及旗下子公司與智元將攜手拓展中國臺灣、日韓及東南亞等市場，合作範圍涵蓋技術研發、製造、生產、市場行銷推廣、業務銷售與服務。