觀點網 雖然已在一個月前提前披露了業績快報，但市場目光依舊關注8月28日綠地控股正式披露半年報的這一天。

正式公告中的數據與快報相比有部分調整，上半年實現營業收入約1741.97億元，同比下降14.84%；歸屬於上市股東的淨利潤約26.10億元，同比下降37.87%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤19.32億元，同比降55.85%；加權平均淨資產收益率2.95%，較去年同期下降1.60個百分點.。

“公司上半年主要經濟指標同比仍然出現一定程度的下滑，穩增長、調結構、提質量、促轉型仍需付出很大的努力。”

經歷上半年業績數據滑坡下降後，綠地控股並未於業績報告中迴避目前問題，但如何止跌並尋求穩定發展之道，依舊會是下半年的重點。

新舊業務挑戰

這不是綠地控股首次出現業績下滑的狀況。

在2022年報季中，這家以大體量著稱的企業留給外界的關注點就是“淨利潤下滑83.65%”。而於今年年中，令人在意的已不止利潤下降。

營收方面來看，綠地控股目前收入構成由房地產、建築及商品銷售及其他業態組成，以上分佈收入在今年中期均有所下滑，其中建築業務較去年同期下滑25.77%；不過，除房地產毛利率減少7.88個百分點外，其他幾個業務分佈毛利率均有所上升。

據綠地控股官方解釋，報告期內房地產及基建產業復甦不及預期，房地產業共收入722億元，基建產業共實現營業收入809億元，“受市場持續低迷、促銷回籠資金等因素影響，房地產業務毛利率同比下降，基建業務與去年同期相比也出現一定程度下滑，但保持了較大體量。”

體量愈大，重視程度愈深。早在2021年年底，綠地控股就宣佈其所屬行業類別由“房地產業”變更為“土木工程建築業”，而原因正與基建業務收入佔比已經過半相關。

截至2023年6月30日，綠地控股大基建板塊在建項目總金額合計8516億元，這其中包含了房屋建設業務的6111億元，以及基建工程1905億元；上半年累計新增基建項目合計643億元，佔比達到39%，同比提升了13個百分點。

於上半年，綠地控股方面中標了117億元的四川攀枝花高速公路、60億元的焦平高速公路、25億元的孟加拉國公路等一項目，累計新籤合同金額1641億元，其中二季度新籤合同金額944億元，環比增長36%。

從老本行房地產業務來看，報告期內，綠地控股實現房地產主業合同銷售金額633億元，較2022年同期681億元下降7.04%，依舊呈現下滑趨勢；合同銷售金額中，住宅佔比47%，商辦佔比53%；合同銷售面積中，住宅佔比58%，商辦則佔比42%。

總體來看，商辦項目金額及面積佔比均要高於2022年同期。在行業行業流動性緊張局面未得到有效改觀的當下，綠地控股仍需面對地產業務板塊的銷售難題。

基建及地產業務之外，綠地控股今年更傾向於向外界宣傳其旗下的新業務板塊-大金融，並將該板塊視作近年來重點佈局的產業板塊之一，形成了股權業務、債權業務、資產管理和資本運作、科技金融的基本業務組合。

其中最出圈的要屬2022年4月發佈的數字藏品“無聊猿”。

但一年過去，綠地控股還處於在大金融業務這座山上爬坡的階段，2023年上半年金融產業累計完成利潤總額7.6億元，相較去年同期下降1.29%，但對比地產業務相對穩定。

債務問題待解

“儘管綠地控股在2022年11月將其離岸債券期限延長了1-2年，但在未來12-18個月仍然面臨巨大的債務償還需求，包括將於2024年底到期的約9億美元離岸債券。”7月底，一份來自穆迪的評級報告顯示，綠地控股在未來3-6個月內償債能力較弱，財務靈活性受到限制。

半個月後，綠地控股發佈了一則債券暫停買賣公告，債券GRNLGR5.87507/03/26因未按期支付利息，於8月14日暫停買賣。該公司表示，發行人和擔保人一直在積極努力改善現金流和流動性狀況，以儘快支付上述利息，並將努力盡快恢復債券買賣。

可以看到，雖然綠地控股2022年內九筆美元債獲得了展期，但短期平靜並未能消除未來或將面對的風暴。

從最新披露的債務數據看，截止到6月末，綠地控股有息負債合計2145億元，公司資產負債率為87.54%，較年初下降1.87個百分點；短期借款293.69億元，同比下降1.98%。

另悉，綠地控股一年內到期非流動負債為677.63億元，同比下降15.41%，同期貨幣資金為633.17億元，無法完全實現覆蓋；長期借款807.01億元，也較去年同期上升18.23%。

縱觀綠地控股2023年半年報，業績、債務、現金流仍顯艱難，但也在加碼基建、金融，甚至有意尋求跨界合作。

8月上旬，綠地控股與茅臺集團簽署戰略合作框架協議，擬開展長期、全方位的戰略合作，涉及商業經營市場化、酒店文旅及康養，及科創業務的合作。

而在市場關注的交付方面，於2023年上半年，綠地控股累計完成銷售金額633億元，回款571億元，累計完成交付面積1123萬平方米，較2022年相比增長20%。

對於綠地控股而言，外部環境仍然充滿挑戰，掌門人張玉良在前不久的股東大會中暢談綠地控股的新老賽道，“下半年仍然有充分機遇和條件可以把握”。

市場機會跑道始終存在，但綠地控股目前最需要考慮的問題是回到起點，完成自身現金流及債務危機的縫補與化解。