觀點地產網訊：10月28日，平安證券發佈的研究報告顯示，結算週期因素疊加匯兌損失導致招商地產業績平淡。受結算週期影響，招商地產前三季度營收及淨利潤同比增長0.64%和下降0.97%。

匯兌損益也是導致公司業績平淡的重要因素，由於8月份外幣匯率波動，招商地產外幣借款產生的匯兌損失大幅增加，單季匯兌損失4.3億，前三季度累計計入財務費用的匯兌損失3.8億，較去年同期增加3.3億，直接導致三季度單季業績下滑83.9%。

但平安證券仍然表示，招商地產前三季度實現銷售額376.3億，同比增長20.2%，保持穩步增長勢頭。期末在手現金262.5億，為一年內到期負債的5.65倍，剔除預收款的資產負債率44.1%，較中報下降3.6個百分點，財務狀況穩健依舊。

平安證券進一步分析指出，招商地產近期公佈招商局蛇口將以發行A股形式吸收合併招商地產的預案，“大股東整體上市+引入戰投+員工持股”，招商地產在央企改革中先行一步。

此外，招商局蛇口控股承諾上市後3個交易日內任意交易日A股收盤價低於換股収行價（相當於招商地產股價低於37.78元），將累計投入不超過30億的資金用於增持。大股東高溢價換股及增持承諾，體現出其對未來収展前景的信心。

根據測算，預計吸收合併後的招商局蛇口2015-2017年扣非後招商地產淨利潤分別為62.4億、85.9億和103.0億，2016年、2017年增速分別達到37.7%和19.9%，均明顯高於行業平均增速。招商局集團承諾將對實際盈利數與預測淨利潤差額進行補償，體現集團對未來盈利前景的信心。

招商局蛇口擁有土地儲備388.2萬平，其中80%位於蛇口和前海，換股完成後有望成為蛇口自貿區最大地主，將顯著受益自貿區和一路一帶建設。