預計6、7月銷售同比增速仍呈繼續下降的趨勢，庫存繼續上升，主要是由於2013年6月銷售面積和金額環比分別增長31%和24%，而我們統計的46個城市6月前2周銷售仍環比大幅下降。
-策略：本週上證綜指和深證成指分別上漲2.01%、2.29%，申萬地產指數上漲0.95%，在28個一級行業中排最後一位。由於上週受端午節假期影響成交大幅下降，本週我們統計46個城市商品住宅成交面積386.1萬平方米，較上週環比增16.3%，同比下降20.2%，同比增速較上週回升13.3個百分點。
截止至6月上旬，今年房地產信託發行562個，較去年同期的443大幅增長，但發行規模同比僅增0.3%，增速較一季度的27.5%大幅下降。平均發行利率小幅上升15bp至9.71%，仍維持在10%以內的較低水平。
由於經濟的觸底企穩以及地產相關政策預期基本已出臺，我們認為未來政策面將趨於穩定，影響地產股走勢的核心因素逐步從政策預期轉變為基本面。
我們預計6、7月銷售同比增速仍呈繼續下降的趨勢，庫存繼續上升，主要是由於2013年6月銷售面積和金額環比分別增長31%和24%，而我們統計的46個城市6月前2周銷售仍環比大幅下降。預計6月房地產數據仍將呈繼續探底的過程。但我們傾向於認為這個底不會很深，並且持續時間較短，暫維持行業“同步大市-A”的投資評級。推薦組合：華業地產、華夏幸福。
-要聞點評：
1.1.5月地產數據點評：新開工增速低位回升，銷售繼續探底。5月房地產主要數據仍延續今年以來持續下行的趨勢，房地產投資增速由4月的16.4%下降至14.7%，房地產銷售也呈繼續探底趨勢。但房屋新開工面積增速已開始逐月回升。我們預計6月房地產數據仍將呈繼續探底的過程。(詳見正式報告)
1.2.定向降準難以惠及房地產。本次降準金額僅500億，對房地產行業的影響非常小；另一方面央行、銀監會均在避免資金向房地產、融資平臺及“兩高一剩”行業轉移，我們預計全面寬鬆的可能性較低。
1.3.華夏幸福：入駐任丘，戰略性鎖定京津冀優質資源。繼上月保定園區後，公司繼續深耕環北京150公里半徑區域。目前環北京區域委託面積已接近1300平方公里，戰略鎖定較大面積的環首都經濟圈區域稀缺資源。維持買入-A評級。
-成交：一、二手房成交均環比回升，庫存繼續增長
(1)一手房：上週受端午節假期影響成交大幅下降，本週我們統計46個城市商品住宅成交面積環比回升，一、二、三線城市成交均有所回升。本週住宅合計成交面積386.1萬平方米，較上週環比增16.3%，同比下降20.2%，同比增速較上週回升13.3個百分點。分城市來看，一、二、三線城市成交面積均環比回升，一、二、三線城市環比分別增長19.3%、17.0%和12.1%，同比仍分別下降24.3%、18.3%、22.4%，同比增速較上週回升13.8、13.0和13.7個百分點。
(2)庫存：各城市去化週期繼續上升。一手房可售套數149.0萬套，同比/環比變動+17.2%/-7.4%，根據月銷售數量統計去化週期為15.9個月，較上週下降0.7個月，較去年同期增加5.4個月。庫存環比回落主要是由於寧波調整統計口徑，剔除寧波的影響，庫存同比/環比變動+15.6%/+1.1%。分城市來看，一二三線城市庫存同比增22%、22%和36%，需去化10.4、15.4、23.1個月，同比分別增4.2、4.1、9.2個月，其中北京、深圳去化週期分別為15.4和15.4個月。
(3)二手房：16個城市二手房周成交面積92.2萬平方米，環比回升30.9%，同比仍下降14.8%，同比降幅回升38.4個百分點。
-流動性：央行周淨投放1040億，貨幣市場利率維持低位。
-風險提示：房貸大幅收緊，房地產企業再融資受阻，經濟增速下滑超預期。