截至目前公司新增儲備177萬平，比去年全年的133萬平增長了32%。
事件：公司與中國信達廣東省分公司簽署關於嘉粵集團有限公司等34家公司破產重整涉及收購房地產項目及債務重組事項的《合作框架協議》，公司全資子公司廣州信達置業以22.57億元承債式收購嘉粵集團下屬五家房地產公司100%股權。股權交易對價為0，重組債務本金為人民幣22.57億元，重組寬限期3年，重組寬限補償金年率為10.4%，廣東分公司另享有項目全部開發收益的15%。
點評：項目質量尚可，儲備顯著增加。公司協同大信達重整嘉粵集團，承債式收購房地產項目共計113萬平，極大增加公司的項目儲備，截至目前公司新增儲備177萬平，比去年全年的133萬平增長了32%。重組債務本金22.57億元，按此測算其項目平均成本僅為1997元/平米，且均處於珠三角地區經濟發達地區(廣州2塊，湛江4塊)，項目質量較優，增厚NAV0.57元/股。
模式新穎，鑄就輕資產擴張模式。此次交易股權對價為零，重組債務本金總額為人民幣22.57億元，重組寬限期為三年，重組寬限補償金年率為10.4%.這意味着信達地產在未來三年內每年僅需支付給大股東2.3億的利息即可開展項目的進一步運作。規避了傳統開發模式中，項目初期購併土地的大量資金開支。若再考慮到地產公司資金成本等機會成本因素，這種拿地模式的前期支出接近於0，是非常新穎、高效、低成本的方式之一。這也為中國地產業進行低成本擴張，探索出了一條可行的道路。
與大股東協同作戰終於實現，信達地產有望成為中國地產業的雙向贏家。信達資產作為不良資產管理公司，其業務模式具備強烈的逆週期模式，即經濟低迷期可以獲取大量資產，經濟繁榮期反而擴張速度一般。而信達地產所處的地產業，則是典型的強週期行業，隨着經濟的起伏而起伏。與大股東協同作戰後，經濟繁榮期則可享受行業高景氣度的福利，而經濟低迷期在其他地產公司艱難度日時，則可趁機利用大股東資源實現輕資產、低風險的大規模擴張，長期競爭優勢為其他地產公司無法比擬。盈利預測：在大信達的業務和資源優勢下，信達地產的新收儲模式在當前行業背景下反而成就了其逆市擴張的天時地利，也印證了我們之前判斷的公司今年或藉助大信達的資源優勢在融資端或項目獲取端獲得支持。預計公司14/15年分別實現EPS0.48/0.54元，對應PE6.6/5.9，較NAV折價約56%(NAV7.3元)，PB0.7，各指標顯示被大幅低估，維持“買入”評級。
風險提示：銷售及向集團資源收購低於預期