通過輸出管理和品牌，這種輕資產模式有利於提升公司的淨資產收益率。也意味着在同等的資產規模下可以支持更大的經營規模，獲得更大的市場份額。
事件：
公司第一大股東華潤股份有限公司增持上市公司部分股份。
投資建議：
大股東增持體現中長期發展信心：2014年3月20日，公司第一大股東華潤股份有限公司增持公司A股2640萬股，佔公司總股本的0.24%。增持後華潤股份有限公司及其關聯公司合計持有公司A股股份165234萬股，佔公司總股份的比例為15.00%。考慮之前公司董事長鬱亮增持100萬股，目前公司大股東、高管均以實際行動表示對公司中長期發展信心。
公司大幅度提高派息比例：公司此前已公佈擬每10股派送人民幣4.1元(含稅)現金股息。年度現金紅利佔合併報表淨利潤的比例同比上升了接近一倍，每股股息同比增長127.8%。公司同時承諾未來將在今年現金分紅佔合併報表淨利潤的基礎上，穩步提升派發現金紅利佔合併報表淨利潤的比例。現金分紅比例提高將保障公司中長期股東利益。
積極推進"小股操盤"模式："小股操盤"是公司合作開發模式的進一步深化，即公司在合作項目中不控股，但項目仍然由公司團隊操盤，使用公司品牌和產品體系，共享公司的信用資源和採購資源。通過輸出管理和品牌，這種輕資產模式有利於提升公司的淨資產收益率。也意味着在同等的資產規模下可以支持更大的經營規模，獲得更大的市場份額。進而意味着可以擺脫增長對股權融資的依賴，提高分紅派息、回饋股東的能力。
投資建議：維持"買入"評級：2014年，公司提出以"均好中提效"為指導思想，堅持質量為先，提升經營效率，在夯實傳統業務競爭力的基礎上，繼續培育、提升新業務能力，為下一個十年發展打下健康的基礎。公司已公佈擬每10股派送人民幣4.1元(含稅)現金股息。年度現金紅利佔合併報表淨利潤的比例同比上升接近一倍，每股股息同比增長127.8%。公司同時稱未來將在今年現金分紅佔合併報表淨利潤的基礎上，穩步提升派發現金紅利佔合併報表淨利潤的比例。我們認為，提高分紅比例是價值股有效回饋投資人的重要手段。考慮2013年底公司近1555億預收賬款，中長期價值凸顯。預計公司2014、2015年EPS分別是1.71和2.05元，RNAV在15.2元。按照公司3月21日8.01元股價計算，對應2014和2015年PE為4.68倍和3.91倍。給予公司2014年6倍市盈率，對應股價10.26元，維持對公司的"買入"評級。
主要內容:
1、大股東增持體現中長期發展信心：2014年3月20日，公司第一大股東華潤股份有限公司增持公司A股2640萬股，佔公司總股本的0.24%。增持後華潤股份有限公司及其關聯公司合計持有公司A股股份165234萬股，佔公司總股份的比例為15.00%。考慮之前公司董事長鬱亮增持100萬股，目前公司大股東、高管均以實際行動表示對公司中長期發展信心。