從我們調研的地產中介和地產開發商的情況來看，按揭貸在1月份並未有明顯改善，且部分城市的按揭貸額度較緊，且部分城市貸款利率折扣明顯減少，這也是當前多個城市二手房和一手房成交萎縮的重要原因。
投資要點
受春節假期低基數的影響，統計的重點城市整體成交環比有較大幅上升。而同比方面也由於去年同期為春節當週，導致同比也大幅上升。與春節假期前一週(第四周，1.20-1.26)比較，本週(2.10-2.16)多數城市成交較節前一週有所下降，整體下降41%，其中一/二/三四線城市成交分別較節前一週下降47%/45%/38%。從年初至今累計成交上看，統計的重點城市中除天津、廈門和哈爾濱外，其他多數城市累計成交同比依然為負，其中深圳累計同比降幅最大，降幅達到64%，而統計的重點城市整體累計同比下降18%，一/二/三四線城市成交累計同比分別下降45%/17%/4%。庫存方面，本週統計的多數城市庫存有所下降，整體庫存下降0.3%。一線城市庫存除上海有所上升外，其他三個城市庫存均有所下降，北、上、廣、深庫存分別變化-0.8%/0.8%/-0.5%/-1.9%。
信貸數據和實際調研情況有所差異：1)2月17日，央行公佈的月度信貸數據顯示1月新增居民中長期貸款3121億元，創2010年2月以來最大值。新增居民中長期貸款佔新增貸款比例達到23.6%，較上月微幅下降。2)但從我們調研的地產中介和地產開發商的情況來看，按揭貸在1月份並未有明顯改善，且部分城市的按揭貸額度較緊，且部分城市貸款利率折扣明顯減少，這也是當前多個城市二手房和一手房成交萎縮的重要原因。我們認為當前實際按揭貸趨緊的狀況可能並未改變，而新增居民中長期貸款數據可能仍需繼續觀察。
而2.10-2.17日期間，申萬地產指數上升3.69%，而同期滬深300指數上升4.48%，地產板塊跑輸滬深300指數0.79個百分點。SW地產指數PE-TTM僅10.41倍，相對於滬深300指數的PE為1.21倍，該PE水平較此前低位有所回升，但仍然處於較低水平。但是當前流動性仍然是壓制地產板塊估值的重要因素，且從基本面情況來看，地產成交萎縮、房價環比漲幅收窄的趨勢已經形成，地產基本面或將進入“量縮價跌”的時期，在此行業背景下，地產板塊較難有所表現。我們仍然維持2014年年度策略《高位基本面難繼續改善，低位估值難迎趨勢性回升》的基本觀點，認為當前無論從成交面、流動性還是政策面地產板塊都缺乏趨勢性上漲的催化劑，板塊難以迎來趨勢性的向上。近期，板塊中具有轉型概念的個股漲幅居前，該現象在流動性和基本面的趨勢未出現明顯改變可能仍將持續。在個股方面，我們建議投資者關注：萬科A，保利地產，招商地產，金地集團、陽光城、華髮股份和格力地產。