在市場普遍抱團成長股的背景下，低估值和高增長的地產股短期已成燙手山芋，投資者也在一次次風格切換的風聲後陷入“狼來了”式的絕望。
再次被證偽的風向切換
繼6月25日在最低點發出反彈呼聲之後，7月7日我們再次發出反彈結束的聲音。事實證明，儘管此後銀行、地產等權重板塊接連上漲，從而將投資風向切換的呼聲一度推向頂點，但是傳統藍籌股的“屌絲逆襲”終歸失敗——無論是7月7日小暑時節至今，還是從3季度以來，招保萬金均領跌地產，而地產也絲毫沒有絕對收益和相對收益可言。行業估值不會一蹶不振
我們維持《重讀地產之一：既患寡，也患不均》的觀點，認為在經濟轉型、收入分配改革和長效調控機制建立之後，房地產市場將徹底出清並完成泡沫去化，屆時行業才會進入新的成長期。由於以上過程註定是曲折漸進的，未來兩年板塊估值中樞下移可能是大勢所趨，但是開發商業績的高增長完全可以對沖估值下行的風險，年底面臨着估值切換的地產沒有理由一蹶不振。
地產儼然已成燙手山芋
在市場普遍抱團成長股的背景下，低估值和高增長的地產股短期已成燙手山芋，投資者也在一次次風格切換的風聲後陷入“狼來了”式的絕望，其背後深層次的原因在於兩點：其一，國內在長期改革和短期增長間面臨着權衡取捨，導致市場對地產等傳統支柱產業的預期反覆變化；其二，國外在經濟復甦和貨幣政策上面臨着諸多不確定性，導致市場對地產等資產的價值重估看法不一。
徹底拋棄地產並不明智
雖然我們反覆重申，三季度宏觀和行業層面均不支持板塊的趨勢性行情，地產也將在諸多不確定性的深度交織下低位震盪。但是除非以下兩種極端局面出現，我們才會建議投資者徹底拋棄地產：一是經濟失速而政府堅決不託底；二是極為緊張的資金面觸發系統性風險。除此以外，我們強烈建議投資者時刻關注板塊走勢，因為地產能否引領週期股的再度崛起將成為下半年決定A股格局的關鍵，而我們依然堅持4季度地產將迎來趨勢性行情的判斷。投資建議與風險提示
當前建議超配者以靜制動，標配者將倉位向龍頭集中，低配者逢低(7倍PE以下)加倉。另外，最有可能導致我們判斷有誤的兩大風險：第一，地產融資全面重啓；第二，中美經濟超預期下滑。