該項目規劃地上建面50萬平，若以5萬元/平的均價計算，該項目銷售額至少為250億元，成為除月壇項目外今明兩年的主要銷售項目，今年銷售額增長確定性較大。
一、事件概述
昨日晚間公司公告中信城地塊進展，C地塊已拆遷完畢，D地塊剩餘6戶待拆遷，B地塊剩餘16戶待拆遷。近日公司全資子公司北京置地與中信地產簽署了合作協議，約定中信地產須在2013年6月30日前完成C、D地塊的拆遷工作，達到三通一平，並交付地塊於北京置地及其指定的第三方，B地塊於2013年9月30日前完成拆遷並交付。同時公司與關聯公司華融公司簽訂《金融街廣安中心B地塊項目寫字樓訂購協議書》，華融公司訂購公司中信城B地塊1號寫字樓及相應配套設施，總價款27.53億元。
二、分析與判斷
中信城地塊拆遷取得實質性進展，土地交付後短時間內即開工
公司於2010年12月和2011年6月分別協議受讓的中信城B、C、D地塊，合計規劃地上建築面積50萬平，受讓價格合計100.18億元。公司已支付土地預付款25.18億元。受拆遷環境影響，該地塊後續拆遷進度較慢，但近期已取得實質性進展，C、D地塊將於2013年6月拆遷完畢並交付，B地塊將於2013年9月拆遷完畢並交付。
該項目前期設計規劃已基本完成，目前正在進行預售，拿地後將在短時間內開工建設。
增加今明兩年可售資源約250億元
公司與華融公司簽訂訂購協議，訂購B地塊1號寫字樓地上建面5.3萬平米，購置單價為48000元/平。由於華融公司是第一位訂購客戶，訂購價格應較之後客戶有一定優惠。我們預計後續價格將在48000元/平之上。該項目規劃地上建面50萬平，若以5萬元/平的均價計算，該項目銷售額至少為250億元，成為除月壇項目外今明兩年的主要銷售項目，今年銷售額增長確定性較大。
預計收益將在2015年之後確認，增加每股NAV估值1.08元
公司公告顯示，該項目尚未完成拆遷，開發週期較長，與華融公司訂購協議對今後兩年公司利潤不會形成實質影響，據此我們判斷該項目竣工時間將在2015年之後。
該項目預計增加每股NAV估值1.08元
三、盈利預測與投資建議
預計2013-2015年EPS分別至0.87、1.07和1.40元，對應2013-2014年的PE分別為7X和5X，維持“強烈推薦”的評級。
四、風險提示：
房地產調控政策存在一定不確定性；商業地產銷量不及預期。