公司脫離酒店業務後更能專注房地產方面的發展。房地產及物業管理業務穩定增長支持業績。
淨利增長低於營業收入增長。12年實現營業收入41.85億元，同比增12.94%，歸屬於上市公司所有者淨利潤4.14億元，同比下降19.89%。基本每股收益0.62元。公司12年度分紅派息預案為每10股派送人民幣1.8元(含稅)現金股息。
房地產業務及物業管理業務穩定增長。營業收入增長主要由於地產板塊收入及物業板塊收入較上年同期有所增長。其中房地產業務同比增長17.12%，銷售毛利則同比下降3.17%;物業管理同比增長28.52%，佔公司營業收入的22.81%。
簽約銷售及土地儲備繼續有所上升。1-12月實現簽約銷售額32.16億元，銷售面積累計37.22萬平米，同比分別上升31.2%和15.9%。公司目前共有權益土地儲備440萬平以上。2012年項目擴展上，2月以275萬/畝摘取崑山A6地塊，項目佔地面積15.4萬平米，總建築面積59.1萬平米。6月獲取衡陽市白沙洲工業園區內工業大道以南、中航路以北區域，面積231畝建設用地使用權，為公司未來在衡陽市場的發展奠定基礎。
負債水平較高短期存在一定資金壓力。期末資產負債率72.03%，較去年同期升1.7個百分點。扣除預收賬款後負債率為66.6%，負債水平較高。期末手持貨幣資金14.36億，短期有一定的資金壓力。
結與投資建議。公司脫離酒店業務後更能專注房地產方面的發展。房地產及物業管理業務穩定增長支持業績。預測13—14年EPS分別為0.68元和0.73元，對應當前股價PE分別為11倍和10倍，給予公司“謹慎推薦”投資評級。
風險提示。房地產銷售低於預期政策調控超預期。