5月新籤合同同比增長137.1%，是10年9月以來最快的單月增速，累計增長26%。單月新開工面積同比增長73.5%，累計增長9.8%：5月累計新開工面積7838萬方,同比增長9.8%，三個月以來首現正增長。
摘要
5月單月房地產銷售面積增長16.7%，銷售金額下滑2.6%：公司地產業務5月累計銷售面積329萬方，同比增長17%，單月銷售面積84萬方，同比增長16.7%，較11年平均水平增長42%；累計銷售金額439億元，同比增長14.6%，單月銷售金額113億元，同比下滑2.6%，較11年平均水平增長51%。截至5月，公司土地儲備357萬方，5月單月新增82萬方，較4月增加20萬方。
5月新籤合同同比增長137.1%，是10年9月以來最快的單月增速，累計增長26%：5月累計新籤合同3664億,同比增長26%；單月新籤合同991億元，同比增長137.1%，是10年9月以來最快的單月增速，1~4月單月新籤合同同比增速分別只有22.4%、-8.7%、-0.6%、26.3%。我們認為巨幅增長一方面是公司最近積極爭取海內外訂單以及行業有所回暖的反映(較11年平均水平增長40%)，另一方面與基數較低有關(11年5月單月增速-0.16%)，由於6月基數較高(1597億)，6月單月同比數據或有較大波動。
單月新開工面積同比增長73.5%，累計增長9.8%：5月累計新開工面積7838萬方,同比增長9.8%，三個月以來首現正增長。單月新開工面積2285萬方，同比增長73.5%，2010年12月以來首次單月增速超過70%。
建築業務PE僅為4.9倍：公司持有中國海外發展(0688.HK)53%的股權，據測算，中國海外發展RNAV為1801億港幣(約合人民幣1476.8億)，目前港股市值1382.8億港幣，RNAV打7.6折(目前萬科約打9折)，若中國建築市值扣除53%的0688市值，則剩下建築業務相關市值為410億元，預計12年建築業務淨利潤為83.9億，PE僅為4.9倍，估值較低。
維持“增持”評級預計公司12、13年EPS分別為0.54、0.64元，同比增速分別為20%、18%。由於行業景氣觸底回暖，且估值較低，維持增持評級。